Como os bancos criam dinheiro?

Você entra em um banco e deposita $100 em dinheiro. A maioria das pessoas imagina mais ou menos o que acontece depois: as cédulas vão para um cofre e ficam lá até você querer retirá-las. Enquanto isso, talvez uma parte seja emprestada a outra pessoa, o que permitiria ao banco pagar um pouco de juros a você.

Essa imagem está errada de uma maneira específica e interessante. Não está apenas um pouco errada nem é uma simplificação que funciona na maior parte do tempo. Ela inverte o sentido em que o dinheiro se movimenta e também erra sobre a origem da maior parte do dinheiro.

A explicação correta é mais estranha. Depois que você a entende, passa a enxergá-la em todo o noticiário. Ela muda o significado dos anúncios de bancos centrais, explica o que é uma crise de crédito e mostra por que “os bancos não estão emprestando” é uma afirmação sobre a oferta de moeda, não uma reclamação sobre o atendimento.

O que acontece quando você deposita $100 no banco?

Do ponto de vista contábil, duas coisas acontecem ao mesmo tempo — e não são as duas que a maioria das pessoas imagina.

O banco recebe seu dinheiro. Isso vira um ativo em seu balanço patrimonial, pois agora a instituição possui aquelas cédulas. Ao mesmo tempo, o banco cria um depósito em seu nome. Esse depósito é um passivo, porque o banco passa a dever $100 a você, disponíveis para saque quando quiser.

Portanto, os $100 na sua conta não ficam em uma caixa com o seu nome. Eles são um direito legal que você tem contra o banco, registrado como um número. O banco deve esse valor a você. No sentido mais literal, você é um dos credores da instituição.

Essa distinção pode parecer preciosismo até o momento em que faz diferença. É justamente por isso que existe o seguro de depósitos. Se o seu saldo fosse dinheiro guardado em um cofre com o seu nome, a quebra do banco seria apenas um inconveniente: bastaria buscar sua caixa. Mas, como o saldo é um direito contra uma instituição, a falência dessa instituição pode fazer com que o direito não seja honrado. O seguro de depósitos existe para garantir esse pagamento.

Isso também explica uma expressão que você talvez já tenha ouvido sem analisar: o dinheiro existe principalmente como um lançamento no balanço patrimonial. Não como moedas em um cofre nem como cédulas em uma gaveta, mas como um número em um livro contábil, compensado por outro número em algum lugar.

Os bancos emprestam o dinheiro que você depositou?

Não. Essa é a parte que surpreende muita gente — e não se trata de uma teoria marginal.

Em 2014, o Banco da Inglaterra publicou em seu boletim trimestral um artigo chamado “Criação de moeda na economia moderna”. O texto afirmou claramente que a explicação comum, segundo a qual os bancos recebem depósitos e os repassam como empréstimos, não descreve como o dinheiro realmente é criado. Para um documento de banco central, ele é incomumente direto: a realidade funciona ao contrário do que contam muitos livros didáticos. Os empréstimos criam depósitos, em vez de os depósitos financiarem os empréstimos.

Vale a pena ler isso de novo, porque a ordem é o ponto principal. Um banco não precisa dos seus $100 para conceder um empréstimo de $100. Ele concede o crédito, e o próprio ato de concedê-lo produz um novo depósito.

O que acontece no balanço quando o banco faz um empréstimo?

Imagine que um banco aprove um financiamento imobiliário de $200,000. Na prática, o mecanismo funciona assim.

Ele registra $200,000 como ativo, porque agora o tomador deve esse valor ao banco. Para a instituição, um empréstimo é algo que ela possui: um fluxo de pagamentos futuros.

O banco também registra $200,000 como passivo, creditando na conta do tomador $200,000 que já podem ser gastos.

Os dois lançamentos aparecem ao mesmo tempo. O balanço patrimonial continua equilibrado — esse é o ponto central. E os $200,000 na conta do tomador não vieram de outro lugar. Não foram transferidos de um poupador nem retirados de um cofre. Eles passaram a existir como a contrapartida de uma dívida.

A imensa maioria do dinheiro em uma economia moderna foi criada dessa forma. Cédulas e moedas físicas representam apenas uma pequena parcela do total. O restante consiste em depósitos nos bancos comerciais — ou seja, o reflexo contábil dos empréstimos ainda em aberto.

Como a Astra Trainer ensina esse mecanismo

Esse mecanismo é apresentado na lição Criação Fracionária de Dinheiro, dentro da trilha Sistemas Monetários, uma das cinco trilhas do mundo Negócios e Finanças. A lição leva cerca de cinco minutos, usa uma linguagem simples em vez da notação de balanços patrimoniais e conta com um guia para explicar tudo o que parecer estranho. Sistemas Monetários reúne vinte cursos sobre a origem do dinheiro, sua criação pelos bancos por meio do crédito e os motivos por trás das decisões do Federal Reserve.

Cada lição tem uma área de discussão, algo especialmente importante neste tema. Quase todo mundo chega com a imagem do cofre na cabeça, e acompanhar outras pessoas corrigindo essa mesma ideia costuma ajudar o conceito a ficar de vez.

Se os bancos criam dinheiro, o que os impede de criar sem limite?

Essa é a pergunta certa. A resposta honesta é que existem vários limites — e nenhum deles é uma pilha de dinheiro guardada no porão.

Exigências de capital

Um banco precisa manter capital para cobrir seus ativos, e empréstimos são ativos. Nesse contexto, capital significa os recursos próprios da instituição, incluindo o patrimônio dos acionistas e os lucros retidos, que funcionam como proteção contra perdas. Quanto mais empréstimos o banco concede, mais capital precisa manter. Esse é um freio real e obrigatório, por isso os órgãos reguladores dão tanta atenção aos índices de capital.

Captação e liquidação entre bancos

O tomador costuma gastar o novo depósito quase imediatamente, muitas vezes transferindo o dinheiro para outro banco. Quando isso acontece, o primeiro banco precisa liquidar a operação com o segundo usando reservas no banco central. Portanto, embora consiga criar um depósito, ele não pode evitar as consequências quando esse depósito sai pela porta. A instituição precisa de reservas, e obtê-las custa dinheiro. Esse custo ajuda a limitar a concessão de crédito.

Rentabilidade e risco de crédito

Só vale a pena conceder um empréstimo quando ele provavelmente será pago, com uma taxa superior ao custo de captação do banco. Emprestar para quem não vai pagar não cria riqueza: cria prejuízo. Por isso, os bancos dependem da existência de tomadores que tenham bom risco de crédito e estejam dispostos a contratar o empréstimo.

Política monetária

Os bancos centrais influenciam o preço das reservas, que afeta as taxas cobradas pelos bancos. Quando esse preço sobe, conceder novos empréstimos se torna menos atraente. Essa é a alavanca: ela funciona alterando os incentivos, não racionando uma quantidade fixa de dinheiro.

O que é multiplicador monetário e por que ele gera debate?

O multiplicador monetário é o modelo que a maioria das pessoas aprendeu, quando teve algum contato com o tema. A explicação é a seguinte: um banco precisa manter uma parte dos depósitos como reserva, digamos dez por cento, e pode emprestar os outros noventa. Esses noventa são depositados em outro banco, que guarda dez por cento e empresta noventa por cento do restante. Ao repetir o processo, um depósito inicial sustenta uma quantidade previsível de empréstimos.

É uma história bem organizada, fácil de representar em um diagrama, que trata as reservas como o principal limite. Nesse modelo, os bancos centrais controlariam o crédito ao controlar a quantidade de reservas.

A discussão é se esse modelo descreve a realidade. O artigo publicado pelo Banco da Inglaterra em 2014 argumenta que não, pois a relação de causa e efeito funciona no sentido contrário. Os bancos não esperam obter reservas para depois emprestar. Eles concedem crédito quando encontram tomadores confiáveis e operações lucrativas, buscando depois as reservas necessárias para a liquidação. As reservas acompanham os empréstimos, em vez de limitá-los previamente.

Vários fatos apoiam essa interpretação. Diversos países não exigem reservas mínimas, entre eles Canadá e Reino Unido — e, desde março de 2020, os Estados Unidos. Mesmo assim, os bancos desses lugares não passaram a emprestar sem limite. Se as reservas fossem o principal freio, eliminar a exigência também eliminaria a restrição. Isso não aconteceu porque os verdadeiros limites sempre foram o capital, o custo de captação e o risco de crédito.

As compras de ativos em grande escala realizadas depois de 2008 apontam na mesma direção. Os bancos centrais inundaram o sistema com reservas, muito além do que o modelo do multiplicador exigiria. Ainda assim, o crédito não cresceu na proporção prevista. Os bancos mantiveram as reservas porque a falta delas nunca havia sido o principal obstáculo.

É importante falar com clareza sobre o estado dessa discussão. O multiplicador monetário ainda é ensinado, e alguns economistas o defendem como uma aproximação útil em determinados contextos, não como uma descrição literal. Porém, a explicação operacional — aquela que mostra o que um banco realmente faz ao registrar um empréstimo — é a publicada pelos próprios bancos centrais. Quando a descrição dos profissionais diverge da versão dos livros didáticos, vale conhecer as duas e observar qual delas é usada na prática.

Qual é o papel do dinheiro do banco central?

Existem dois tipos diferentes de dinheiro circulando pelo sistema. Confundi-los é a origem de boa parte das dúvidas.

Dinheiro dos bancos comerciais é o que você e eu usamos: os depósitos. Ele é criado pelos bancos comerciais quando concedem empréstimos, como vimos acima, e representa a maior parte da oferta monetária.

Dinheiro do banco central existe em duas formas: cédulas e moedas físicas, além das reservas mantidas pelos bancos comerciais no banco central. Pessoas comuns não podem ter essas reservas. Elas servem para que os bancos façam a liquidação das transações entre si e são criadas pelo banco central.

Os dois tipos circulam em camadas separadas. Quando você paga alguém que usa outro banco, seu depósito diminui e o da outra pessoa aumenta na camada comercial. Por baixo dela, os dois bancos liquidam a operação na camada de reservas. A maioria das pessoas nunca vê essa camada inferior, por isso é fácil imaginar que ela não existe.

Como fixar o conteúdo em vez de apenas ler

Duas camadas de dinheiro, quatro lançamentos contábeis e um debate acadêmico em andamento são informações demais para guardar após uma única leitura. O mundo Negócios e Finanças foi criado justamente para resolver esse problema.

Cada tema é seguido por questionários, e todo curso termina com uma prova final de dez perguntas. A rodada diária de Conexões e as palavras cruzadas 10x10 são geradas a partir das próprias lições daquele mundo. Assim, termos que você acabou de conhecer — livro contábil, liquidez, oferta e demanda — reaparecem em atividades práticas, não apenas em revisões. Há uma nova rodada todos os dias.

Você também pode aprender com outras pessoas. Um Círculo é um pequeno grupo com uma meta semanal compartilhada e um baú que só abre quando todos atingem o objetivo juntos. Também há sessões ao vivo em que os participantes avançam pela mesma lição ao mesmo tempo. Muita gente evita admitir que acha finanças confusas. Estudar o funcionamento das reservas fracionárias com um grupo de doze pessoas elimina boa parte desse desconforto.

O que destrói dinheiro?

A quitação de empréstimos. Essa é a parte simétrica da história e quase nunca é mencionada.

Quando o tomador paga um empréstimo, o depósito usado no pagamento desaparece, assim como o ativo correspondente ao crédito. Os dois lados da criação original são revertidos. O dinheiro não é transferido para outra pessoa: ele deixa de existir.

Isso tem uma consequência importante. Se uma economia paga dívidas mais rápido do que assume novas, a oferta monetária diminui. Não porque alguém tenha decidido reduzi-la, mas como resultado matemático de milhões de pagamentos superando a concessão de novos empréstimos. Isso é uma contração de crédito e explica por que os bancos centrais observam a concessão líquida, não apenas o volume bruto.

Esse mecanismo também muda o sentido de uma frase política conhecida. “Os bancos não estão emprestando” geralmente soa como uma crítica ao comportamento das instituições. Em termos mecânicos, porém, significa que a principal fonte de dinheiro novo da economia desacelerou — uma afirmação diferente e bem mais séria.

O que você precisa lembrar

Vale guardar três ideias principais.

Primeiro, um depósito é um direito, não um recipiente. Quando isso fica claro, o seguro de depósitos, as corridas bancárias e a quebra de bancos deixam de parecer conceitos abstratos e viram consequências óbvias de uma relação jurídica específica.

Segundo, os empréstimos criam depósitos, e não o contrário. A ordem importa. Essa é a diferença entre um sistema que distribui uma quantidade fixa de dinheiro e outro que se expande ou se contrai conforme a demanda por crédito.

Terceiro, os limites são reais, mas não são aqueles mostrados no diagrama tradicional. Capital, custo de captação, risco de crédito e regulamentação cumprem o papel que seria atribuído às reservas. Quem afirma que os bancos não enfrentam limite algum está tão errado quanto o livro didático — só que na direção oposta.

Você não precisa ter formação em finanças para entender isso, e nada aqui é recomendação de investimento. Trata-se apenas do encanamento do sistema. Mas é esse encanamento que sustenta todas as manchetes sobre juros, crédito e bancos centrais. Ler essas notícias sem entendê-lo é como acompanhar uma partida sem conhecer a regra do impedimento.