Co powoduje inflację? Cztery główne przyczyny

Co powoduje inflację, to jedno z najbardziej spornych pytań w ekonomii, a uczciwa krótka odpowiedź brzmi: kilka rzeczy naraz, zwykle jednocześnie. Ceny w całej gospodarce rosną, gdy popyt przewyższa to, co da się wytworzyć, gdy rosną koszty produkcji, gdy ilość pieniądza rośnie szybciej niż dobra, które można za niego kupić, i gdy ludzie spodziewają się wzrostu cen i odpowiednio do tego postępują. Większość realnych epizodów inflacji łączy więcej niż jeden z tych czynników.

Ten artykuł wyjaśnia każdy z czynników, sposób mierzenia inflacji, co pokazują wielkie epizody historyczne i dlaczego bankom centralnym zależy na odrobinie inflacji, a nie na jej całkowitym braku.

Czym jest inflacja?

Inflacja to trwały, ogólny wzrost cen towarów i usług w całej gospodarce. Kluczowe słowa to ogólny i trwały. To, że jeden produkt drożeje, nie jest inflacją — to zmiana ceny względnej. Inflacja to sytuacja, gdy ceny jako całość z czasem przesuwają się w górę, więc ta sama ilość pieniędzy pozwala kupić mniej.

Ta druga część jest bardziej użytecznym sposobem myślenia o inflacji. Inflacja to spadek siły nabywczej pieniądza. Jeśli inflacja wynosi 3 procent rocznie, coś, co dziś kosztuje 100 $, w przyszłym roku kosztuje około 103 $, a 100 $ w gotówce pozwala kupić około 3 procent mniej.

Jak mierzy się inflację?

Inflację mierzy się, śledząc cenę koszyka towarów i usług, który odzwierciedla to, co zwykle kupują gospodarstwa domowe: żywność, mieszkanie, transport, energię, odzież, opiekę zdrowotną i tak dalej.

W Stanach Zjednoczonych najbardziej znanym wskaźnikiem jest Consumer Price Index, publikowany co miesiąc przez Bureau of Labor Statistics. Preferowanym wskaźnikiem Rezerwy Federalnej jest pokrewny indeks — wskaźnik cen wydatków na konsumpcję osobistą, w skrócie PCE. Inne kraje publikują własne odpowiedniki, na przykład brytyjski Consumer Prices Index.

Podawana w nagłówkach wartość to zwykle zmiana w ciągu dwunastu miesięcy. Gdy w wiadomościach pada, że inflacja wynosi 3 procent, oznacza to, że koszyk kosztuje o 3 procent więcej niż rok wcześniej.

Przyczyna pierwsza: popyt przewyższający podaż

Gdy ludzie, firmy i rządy razem chcą kupić więcej, niż gospodarka jest w stanie wytworzyć, sprzedawcy mogą podnieść ceny i nadal sprzedać wszystko. Ekonomiści nazywają to inflacją popytową.

Zwykle pojawia się, gdy gospodarka jest rozgrzana: bezrobocie jest niskie, płace rosną, kredyt jest łatwo dostępny albo rządy wydają dużo pieniędzy. Może się też pojawić po szoku, który jednocześnie uwalnia odłożone wcześniej wydatki, jak wtedy, gdy gospodarki otwierały się na nowo po pandemicznych lockdownach, a gospodarstwa domowe, które oszczędzały w czasie ograniczeń, znów zaczęły wydawać.

Przyczyna druga: rosnące koszty produkcji

Gdy rośnie koszt wytwarzania rzeczy, producenci część tego kosztu przerzucają dalej. To inflacja kosztowa, a klasycznym przykładem jest energia, bo niemal wszystko wymaga energii do wytworzenia i przewiezienia.

Najwyraźniejszym historycznym przypadkiem są lata 70. Embargo naftowe nałożone w 1973 roku przez arabskich członków OPEC w ciągu kilku miesięcy poczwórnie podniosło cenę ropy, a w 1979 roku nastąpił drugi szok naftowy. Koszty wzrosły w całej gospodarce. Inflacja cen konsumpcyjnych w USA sięgnęła w marcu 1980 roku 14,8 procent — najwyższego poziomu we współczesnych statystykach.

Problemy z podażą działają podobnie. Gdy trasy żeglugowe są zakłócone albo fabryki stoją, towary, które mimo wszystko docierają, kosztują więcej do wytworzenia i przewiezienia, a ceny rosną, nawet jeśli popyt się nie zmienił.

Jak uczy tego Astra Trainer

Ścieżka Systemy pieniężne w świecie Biznes i finanse obejmuje dwadzieścia kursów o tworzeniu pieniądza, kredycie i działaniu banku centralnego, w tym kursy o tym, dlaczego złoto i srebro stały się pieniądzem oraz dlaczego systemy oparte na metalu w końcu napotykały swoje granice.

Inflacja to miejsce, w którym to wszystko staje się widoczne w codziennym życiu, bo to właśnie w tym punkcie sposób powstawania pieniądza pokazuje się w tym, co można za niego kupić. Lekcje trwają około pięciu minut, a przewodnik prowadzi cię przez wszystko, co wydaje się dziwne.

Przyczyna trzecia: więcej pieniądza goniącego te same dobra

Jeśli ilość pieniądza w gospodarce rośnie znacznie szybciej niż ilość dóbr i usług, które można za niego kupić, ceny mają tendencję do wzrostu. Ekonomista Milton Friedman ujął to najdobitniej w 1963 roku: „Inflacja zawsze i wszędzie jest zjawiskiem pieniężnym”.

Większość ekonomistów uważa dziś to stwierdzenie za zbyt kategoryczne, bo znaczenie mają też szoki popytowe i podażowe, ale w długich okresach związek między wzrostem ilości pieniądza a cenami jest dobrze udokumentowany. Najwyraźniej widać go w skrajnych przypadkach. Zarówno niemiecka hiperinflacja z 1923 roku, jak i zimbabweńska z 2008 roku nastąpiły po tym, jak rządy zaczęły tworzyć pieniądz na masową skalę, by pokryć wydatki, aż ceny rosły codziennie, a pieniądz stracił niemal całą wartość.

W normalnych czasach większość nowego pieniądza powstaje nie z druku, lecz dzięki kredytom udzielanym przez banki, co wyjaśnia artykuł o tym, jak banki tworzą pieniądze. To jeden z powodów, dla których banki centralne wpływają na inflację przez stopy procentowe: cena pożyczania wpływa na to, ile nowego pieniądza powstaje.

Przyczyna czwarta: oczekiwania

Inflacja potrafi się sama podtrzymywać. Jeśli pracownicy spodziewają się wzrostu cen, domagają się wyższych płac. Jeśli firmy spodziewają się wzrostu swoich kosztów, z wyprzedzeniem podnoszą ceny. Te wyższe płace i ceny podnoszą inflację jeszcze bardziej, co potwierdza oczekiwanie.

Ta pętla, czasem nazywana spiralą płacowo-cenową, to powód, dla którego bankom centralnym tak bardzo zależy na tym, czego ludzie się spodziewają, a nie tylko na tym, co dzieje się z cenami teraz. Jeśli wszyscy wierzą, że inflacja wróci do celu, łatwiej ją tam sprowadzić. Jeśli ludzie przestają w to wierzyć, pętla może utrzymywać wysoką inflację nawet długo po tym, jak pierwotna przyczyna zniknęła.

Co powoduje inflację w praktyce: epizod z lat 2021–2023

Niedawny skok inflacji to dobry przykład kilku czynników działających razem. Według Bureau of Labor Statistics ceny konsumpcyjne w USA wzrosły w dwanaście miesięcy do czerwca 2022 roku o 9,1 procent — najszybciej od listopada 1981 roku. Same ceny energii wzrosły w ciągu roku o ponad 40 procent.

Ekonomiści wciąż spierają się o dokładne proporcje przyczyn, ale składniki są jasne. Popyt rósł w miarę otwierania się gospodarek, wspierany wydatkami rządowymi i bardzo niskimi stopami procentowymi. Łańcuchy dostaw zostały zakłócone przez pandemię. Ceny energii skoczyły, gwałtownie po rosyjskiej inwazji na Ukrainę w lutym 2022 roku. A w miarę jak ceny wciąż rosły, zaczęły się zmieniać oczekiwania. Żadna pojedyncza przyczyna tego nie wyjaśnia — wyjaśnia to dopiero ich połączenie.

Dlaczego bankom centralnym zależy na odrobinie inflacji?

Banki centralne dążą do niskiej, stabilnej inflacji, a nie do zera. Rezerwa Federalna formalnie przyjęła cel 2 procent rocznie w styczniu 2012 roku, mierzony indeksem PCE, a wiele innych banków centralnych stosuje podobne cele.

Powody są praktyczne. Spadające ceny, czyli deflacja, mogą szkodzić: jeśli ludzie spodziewają się, że za miesiąc będzie taniej, odkładają wydatki, co jeszcze bardziej spowalnia gospodarkę, a długi stają się trudniejsze do spłaty, bo pieniądz staje się więcej wart. Niewielka dodatnia stopa daje bufor przed tym zjawiskiem i zostawia bankom centralnym więcej miejsca na obniżki stóp procentowych w okresie spowolnienia. Artykuł o Rezerwie Federalnej opisuje, jak to wyznaczanie celu działa w praktyce.

Co inflacja robi z pieniędzmi w dłuższym czasie?

Ponieważ inflacja się kumuluje, nawet umiarkowane stopy z czasem dają duży efekt. Reguła 72, opisana w artykule o tym, jak działa procent składany, działa też w drugą stronę: podziel 72 przez stopę inflacji, by oszacować, ile czasu zajmuje podwojenie cen. Przy 3 procentach to około 24 lata, co oznacza, że gotówka trzymana przez ten czas traci około połowy siły nabywczej. Przy 2 procentach za 100 $ dziś można kupić mniej więcej tyle, co za 82 $ po dekadzie.

Dlaczego ekonomia zapada w pamięć, gdy uczysz się jej krok po kroku

O inflacji mówi się bez przerwy, a rozumie się ją wyrywkowo, częściowo dlatego, że wyjaśnienia mieszają ze sobą kilka przyczyn naraz. To, że bierzesz je po kolei i regularnie do nich wracasz, sprawia, że wiadomości zaczynają mieć sens.

Astra Trainer jest zbudowany właśnie z myślą o takiej systematycznej nauce. Po każdym temacie czekają quizy, a każdy kurs kończy się egzaminem końcowym złożonym z dziesięciu pytań, a codzienne wyzwania, punkty i seria dni z rzędu podtrzymują pięciominutowe lekcje. Krąg daje ci małą grupę ze wspólnym celem tygodniowym i sesjami na żywo, co pomaga przy tematach łatwiejszych do zrozumienia, gdy się je omówi na głos.

Co warto zapamiętać

Inflacja to trwały, ogólny wzrost cen, czyli równoważnie spadek tego, co można kupić za pieniądze, mierzony wskaźnikami takimi jak CPI i PCE.

Największą rolę odgrywają cztery czynniki: popyt przewyższający podaż, rosnące koszty produkcji, pieniądz rosnący szybciej niż produkcja i oczekiwania, które się same podtrzymują.

Realne epizody łączą je ze sobą. Lata 70. napędzały szoki naftowe i utrwalone oczekiwania; szczyt z 2022 roku, 9,1 procent, napędzały otwieranie gospodarek, zakłócenia w dostawach, ceny energii i zmieniające się oczekiwania.

Dlatego najbardziej użyteczna odpowiedź na pytanie, co powoduje inflację, rzadko wskazuje jednego winowajcę. Zwykle to połączenie czynników, a to właśnie ich mieszanka decyduje, jak długo inflacja się utrzyma.