Hossa i bessa: co naprawdę znaczą te nazwy

Hossa i bessa to najbardziej znany skrót w finansach, używany codziennie w nagłówkach i rozmowach. Hossa to okres, gdy ceny rosną, a zaufanie jest wysokie. Bessa to okres spadających cen i pesymizmu. W praktyce te etykiety mają bardziej precyzyjne znaczenie: umownie bessa to spadek o 20 procent lub więcej od niedawnego szczytu szerokiego indeksu, takiego jak S&P 500. Obrazy stojące za tymi nazwami — byk wypychający rogi w górę i niedźwiedź uderzający łapami w dół — łatwo zapamiętać. Ich prawdziwe pochodzenie jest dziwniejsze, a to, co pokazują dawne cykle, jest bardziej użyteczne niż same etykiety.

Ten artykuł wyjaśnia, jak definiuje się hossę i bessę, skąd wzięły się te nazwy, jak wyglądały niektóre znaczące cykle oraz dlaczego etykiety trudniej stosować w czasie rzeczywistym niż z perspektywy czasu. Opisuje te pojęcia i nie jest poradą inwestycyjną.

Jak definiuje się hossę i bessę

Definicje najczęściej używane w prasie finansowej to progi mierzone od ostatniego szczytu lub dołka szerokiego indeksu rynkowego.

To konwencje, a nie prawa. Żaden regulator nie ogłasza bessy, a spadek o 19,9 procent niczym istotnie nie różni się od spadku o 20,1 procent. Progi są przydatne głównie dlatego, że dają wszystkim ten sam skrót, i dlatego, że oddzielają zwykłe wzloty i upadki rynków od większych, dłuższych zmian nastrojów.

Skąd wzięły się te nazwy

Niedźwiedź pojawił się pierwszy. Stare przysłowie przestrzegało przed sprzedażą skóry niedźwiedzia, zanim się go złapie. W osiemnastowiecznym Londynie traderzy, którzy zgadzali się sprzedać akcje, których jeszcze nie posiadali, licząc na odkupienie ich później po niższej cenie, dostali przydomek bearskin jobbers: sprzedawali skórę, której nie złapali. Nazwę skrócono do bears, a w powszechnym użyciu była już w czasie bańki South Sea Bubble z 1720 roku. Bear, w pierwotnym sensie, oznaczał kogoś, kto zakłada się o spadek cen — dokładnie to, co dziś nadal znaczy krótka sprzedaż.

Byk pojawił się najwyraźniej jako naturalne przeciwieństwo, być może pod wpływem zestawiania byka i niedźwiedzia w ówczesnych widowiskach szczucia zwierząt. Pod koniec XVIII wieku oba słowa były już zadomowione na londyńskiej giełdzie i przeprawiły się przez Atlantyk razem z resztą jej słownictwa. Słynna brązowa rzeźba Charging Bull niedaleko Wall Street jest dużo nowsza: rzeźbiarz Arturo Di Modica ustawił ją bez pozwolenia w grudniu 1989 roku.

Hossa i bessa: jak wyglądały dawne cykle

Bessy ogromnie różnią się szybkością i głębokością. Kilka przykładów z USA pokazuje ten zakres.

Wyróżniają się dwa wzorce. Historycznie hossy w Stanach Zjednoczonych miały tendencję do trwania dłużej niż bessy, a wzrosty były większe niż spadki. Poszczególne bessy bardzo różniły się między sobą, od kilku tygodni po wiele lat, co sprawia, że średnie są słabym wskaźnikiem dla dowolnej konkretnej bessy.

Co zwykle napędza każdy z nich

Rynki poruszają się na podstawie oczekiwań co do przyszłości, zwłaszcza co do zysków firm i stóp procentowych, co wyjaśnia artykuł jak działa giełda. Hossy mają tendencję do zbiegania się ze wzrostem gospodarczym, rosnącymi zyskami, niskimi lub spadającymi stopami procentowymi i rosnącym zaufaniem. Bessy mają tendencję do zbiegania się z recesjami, kryzysami finansowymi, gwałtownym wzrostem stóp procentowych albo pęknięciem spekulacyjnego nadmiaru.

Związek z gospodarką jest luźny. Rynki często spadają, zanim recesja zostanie oficjalnie uznana, i często zaczynają się odbijać, gdy wiadomości gospodarcze są wciąż złe, bo ceny odzwierciedlają to, czego inwestorzy oczekują, a nie to, co się aktualnie dzieje. Szczególnie ważne są stopy procentowe: rolę Rezerwy Federalnej w ich ustalaniu i to, dlaczego to porusza rynkami, opisuje artykuł czym jest Fed.

Jak Astra Trainer uczy tego zagadnienia

Kierunek Rynki w świecie Biznes i finanse obejmuje osiemnaście kursów, zaczynając od Podstaw rynków i Globalnego ekosystemu rynkowego, o tym, jak akcje, obligacje, surowce, waluty i instrumenty pochodne przenoszą pieniądze po świecie.

Wiedza o tym, co napędza każdy rodzaj aktywów, to właśnie to, co zmienia hossę i bessę ze słów-nastrojów w coś, o czym można rozumować. Lekcje trwają około pięciu minut, a przewodnik wyjaśnia wszystko, co wydaje się niejasne.

Psychologia każdego z nich

Hossa i bessa dotyczą w równym stopniu nastroju, co liczb. W długiej hossie rosnące ceny mogą się same napędzać: zyski przyciągają uwagę, uwaga przyciąga nowych kupujących, a ostrożność zaczyna wydawać się przegapianiem okazji. W bessie dzieje się odwrotnie: spadające ceny rodzą strach, strach rodzi wyprzedaż, a dobre wiadomości są ignorowane.

Oba nastroje mają tendencję do przesady. Historia szaleństw pokazuje ceny wypchnięte przez entuzjazm daleko poza rozsądną wartość, a historia panik pokazuje ceny wepchnięte przez strach daleko poniżej niej. Inwestorzy, którzy najbarwniej opisali te wahania, od Charlesa Mackaya w 1841 roku po traderów z początku XX wieku, w dużej mierze opisywali zachowanie tłumu, a nie ekonomię.

Dlaczego etykiety działają tylko z perspektywy czasu

Trudność z hossą i bessą polega na tym, że są definiowane przez to, gdzie ceny ostatecznie wylądują, czego nie można wiedzieć w danym momencie. Spadek o 12 procent może się na tym zatrzymać i zostać zapamiętany jako korekta, albo trwać dalej i stać się bessą. Wzrost w środku bessy, czasem nazywany bear market rally, może wyglądać dokładnie jak początek nowej hossy, dopóki nie zawiedzie.

Dlatego prognozy dotyczące tego, kiedy bessa się skończy albo kiedy hossa się odwróci, mają słabą historię trafności. Etykiety są przydatne do opisywania tego, co się wydarzyło, i do umieszczania bieżących wydarzeń w kontekście historycznym. Są dużo mniej przydatne jako wskazówka tego, co wydarzy się dalej.

Dlaczego cykle rynkowe warto rozumieć na spokojnie

Nagłówki o hossie i bessie są pisane tak, by brzmieć naglące. Wiedza o tym, jak definiuje się te terminy, jak bardzo różniły się dawne cykle i jak niewiele te etykiety przewidują, sprawia, że dużo łatwiej czyta się te nagłówki bez emocjonalnej reakcji.

Astra Trainer jest zbudowany właśnie pod tego rodzaju spokojne zrozumienie. Po każdym temacie czeka quiz, a każdy kurs kończy się egzaminem końcowym z dziesięcioma pytaniami, a codzienne zadania, punkty i seria podtrzymują pięciominutowe lekcje. Krąg daje ci małą grupę ze wspólnym celem tygodniowym i sesjami na żywo, przydatnymi, gdy wiadomości są głośne, a pomaga spokojna rozmowa.

Co warto zapamiętać

Bessa to umownie spadek o 20 procent lub więcej od niedawnego szczytu szerokiego indeksu; korekta to 10 do 20 procent; hossa to trwały wzrost. To konwencje, a nie oficjalne zasady.

Niedźwiedź pochodzi od osiemnastowiecznych bearskin jobbers, którzy sprzedawali akcje, których nie posiadali; byk pojawił się jako jego przeciwieństwo.

Dawne bessy trwały od 33 dni w 2020 roku po długi kolaps z lat 1929–1932, a amerykańskie hossy historycznie trwały dłużej niż bessy.

Dlatego najbardziej użyteczny sposób myślenia o hossie i bessie to traktowanie ich jako opisu przeszłości, a nie prognozy: etykiety mówią, gdzie były ceny, a bardzo mało o tym, dokąd zmierzają.