¿Qué es un fondo indexado? Es un fondo de inversión que copia un índice de mercado, como el S&P 500, manteniendo los mismos valores en las mismas proporciones, en lugar de contratar a alguien para elegir cuáles comprar. La idea suena casi demasiado simple para importar, y cuando se lanzó en 1976 fue ampliamente ridiculizada. Hoy los fondos indexados concentran una gran parte de todo el dinero invertido en fondos de acciones estadounidenses.
Este artículo explica cómo se construye un fondo indexado, qué es realmente un índice, de dónde vino la idea, qué dice la evidencia sobre la gestión activa y la pasiva, y frente a qué protege y frente a qué no protege un fondo indexado. Describe el instrumento y no opina sobre si alguien debería tenerlo.
¿Qué es un fondo indexado?
Un fondo reúne el dinero de muchas personas y lo invierte en conjunto. Históricamente, la mayoría de los fondos eran de gestión activa: un gestor o un equipo decide qué acciones o bonos comprar, intentando hacerlo mejor que el mercado en su conjunto.
Un fondo indexado hace algo distinto. Elige un índice publicado y mantiene lo que sea que contenga ese índice. Si una empresa supone el 5 % del índice, supone alrededor del 5 % del fondo. Cuando el índice cambia, el fondo cambia para igualarlo. No hay ningún intento de superarlo; el objetivo es igualar el índice lo más fielmente posible, descontando los costes.
Los fondos indexados existen en dos formas principales. Un fondo indexado tradicional se compra y se vende directamente con la gestora, a un precio que se fija una vez al día. Un fondo cotizado, o ETF, también sigue un índice, pero sus participaciones cotizan en una bolsa durante todo el día, como las acciones de una empresa. La idea de fondo es la misma.
Un fondo activo se pregunta qué empresas lo harán mejor. Un fondo indexado no se lo pregunta. Simplemente compra la lista.
Qué es realmente un índice
Un índice es una regla para seleccionar y ponderar un grupo de valores, que se usa para representar un mercado o una parte de él. Es una medición, como un termómetro para un segmento del mercado.
El S&P 500, lanzado en su forma actual en 1957, incluye 500 grandes empresas estadounidenses elegidas por un comité, y las pondera según su valor de mercado, de modo que las empresas más grandes cuentan más. El Dow Jones Industrial Average, que data de 1896, usa solo 30 empresas y las pondera por el precio de la acción, un método más antiguo. Otros índices cubren empresas más pequeñas, países concretos, bonos, o el mercado entero.
La elección del índice decide qué posee un fondo indexado. Dos fondos indexados pueden comportarse de forma muy distinta si siguen índices diferentes, por eso «fondo indexado» describe un método, no un único producto.
De dónde vino el fondo indexado
El argumento intelectual llegó primero. En 1974, el economista Paul Samuelson, más tarde premio Nobel, publicó un ensayo titulado «Challenge to Judgment» en el primer número de la revista Journal of Portfolio Management. Sostenía que la mayoría de los gestores profesionales no podían batir al mercado de forma fiable, y sugirió que alguien debería crear un fondo que simplemente siguiera al S&P 500.
John Bogle, que acababa de fundar Vanguard Group, recogió la idea. El 31 de agosto de 1976, Vanguard lanzó el First Index Investment Trust, el primer fondo indexado ofrecido a inversores particulares. Su objetivo era captar hasta $150 millones y captó poco más de $11 millones. Sus críticos lo llamaron una receta para la mediocridad, ya que estaba diseñado para no batir nunca al mercado.
El fondo sobrevivió y más tarde pasó a llamarse Vanguard 500 Index Fund. En las décadas siguientes, los fondos indexados pasaron de ser una curiosidad a convertirse en una de las mayores categorías de inversión del mundo.
CompruébateLa mayoría de los fondos de gestión activa quedan por detrás de su índice a largo plazo. Antes de seguir leyendo, ¿se te ocurre una razón que se sostendría incluso si los gestores fueran hábiles?Ver la respuestaOcultar la respuesta
En parte es aritmética. Entre todos, los inversores activos forman buena parte del mercado, así que antes de costes el dólar medio invertido activamente tiene que obtener aproximadamente la rentabilidad del mercado. Los fondos activos suelen cobrar más, así que después de costes la media tiene que quedar por detrás. Algunos gestores sí baten al mercado; identificarlos de antemano ha resultado muy difícil.
Gestión activa y pasiva: qué dice la evidencia
El argumento central a favor de los fondos indexados no es que el mercado siempre suba. Es que la mayoría de los gestores activos, después de costes, obtienen peores resultados que el índice que intentan batir.
S&P Dow Jones Indices hace seguimiento de esto en sus informes SPIVA. En los 15 años hasta finales de diciembre de 2024, el 89,5 % de los fondos de grandes empresas estadounidenses obtuvo peores resultados que el S&P 500. No hubo ninguna categoría de fondos estadounidenses en la que una mayoría de gestores activos batiera a su índice de referencia en ese periodo.
La razón es en parte aritmética. Antes de costes, el dólar medio invertido activamente tiene que obtener aproximadamente la rentabilidad del mercado, porque entre todos los inversores activos forman buena parte del mercado. Después de costes, que suelen ser más altos en los fondos activos, la media tiene que quedar por detrás. Algunos gestores activos sí baten al mercado, pero identificarlos de antemano ha resultado muy difícil.
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Por qué importan tanto las comisiones
Todo fondo cobra una comisión anual, expresada como ratio de gastos: un porcentaje del dinero invertido, que se cobra cada año. Los fondos indexados suelen ser más baratos, porque no hay un equipo de análisis que pagar. Muchos fondos indexados amplios cobran bastante menos del 0,1 % anual, mientras que los fondos de gestión activa a menudo han cobrado alrededor del 1 % o más.
La diferencia parece pequeña en un año cualquiera. A largo plazo, como las comisiones se capitalizan igual que los rendimientos, crece. Como cálculo puramente ilustrativo: $10.000 que crecen al 6 % anual antes de comisiones se convierten en unos $56.600 después de treinta años con una comisión anual del 0,05 %, y en unos $43.200 con una comisión del 1 %. Nada cambia en las inversiones en sí; la diferencia es enteramente el coste. El artículo sobre cómo funciona el interés compuesto explica por qué.
| Característica | Fondo indexado | Fondo de gestión activa |
|---|---|---|
| Objetivo | Igualar un índice | Batir un índice |
| Cómo se eligen los valores | Según las reglas del índice | Según el criterio de un gestor |
| Coste habitual | Bajo | Más alto |
| Riesgo de quedar por detrás del mercado | Pequeño, sobre todo por las comisiones | Considerable |
| Riesgo de que el mercado caiga | Expuesto por completo | Normalmente expuesto |
De qué no te protege un fondo indexado
Un fondo indexado elimina un riesgo concreto: que un gestor elija mal y lo haga peor que el mercado. No elimina el riesgo de que el propio mercado caiga. Cuando el índice baja, un fondo indexado que lo sigue baja aproximadamente lo mismo. En 2008, el S&P 500 cayó más de un tercio, y todos los fondos que lo seguían cayeron con él.
Los fondos indexados también mantienen todo lo que hay en el índice, incluidas empresas que pueden estar sobrevaloradas, y ponderan por tamaño, así que unas pocas empresas muy grandes pueden suponer una parte importante de un índice amplio. Y un fondo indexado está tan diversificado como su índice: un fondo que sigue un solo país o un solo sector está concentrado en ese país o ese sector.
Información general, no asesoramiento de inversión. Este artículo explica qué es un fondo indexado y cómo se construye. No es asesoramiento de inversión y no toma posición sobre si alguien debería comprar, mantener o vender ningún fondo. Toda inversión puede perder valor, la rentabilidad pasada no predice resultados futuros, y las comisiones y los productos varían según el proveedor y el país. Valora hablar con un asesor cualificado y regulado antes de tomar decisiones de inversión.
Cómo leer lo que contiene un fondo indexado
Todo fondo indexado publica el índice que sigue, su ratio de gastos y sus posiciones. Tres preguntas describen casi todo lo que es:
- ¿Qué índice? Esto decide qué posee: empresas grandes, pequeñas, un país, el mundo entero, bonos.
- ¿Cuánto cuesta? El ratio de gastos, que se cobra cada año.
- ¿Con cuánta fidelidad sigue al índice? La diferencia entre la rentabilidad del fondo y la del índice, llamada diferencia de seguimiento, muestra lo bien que cumple su única función.
Para los elementos básicos dentro de esas posiciones, el artículo sobre acciones, bonos y opciones explica qué promete realmente cada tipo de valor.
Por qué entender lo que posees requiere práctica
Los nombres de los fondos, los índices y las estructuras de comisiones son fáciles de confundir, y el marketing no siempre los aclara. El antídoto es un vocabulario funcional: saber qué es un índice, cuánto cuesta una comisión con el tiempo, y qué contiene realmente el fondo.
Astra Trainer está diseñado para que ese vocabulario se quede. Hay cuestionarios después de cada tema, y cada curso termina con un examen final de diez preguntas, mientras que las misiones diarias, los puntos y una racha mantienen en marcha las lecciones de cinco minutos. Un Círculo te da un grupo pequeño con un objetivo semanal compartido y sesiones en directo, útil para temas que la gente rara vez comenta abiertamente.
Qué llevarte de esto
Un fondo indexado mantiene los valores de un índice publicado, en las mismas proporciones, en lugar de intentar elegir a los ganadores.
La idea vino de Paul Samuelson en 1974 y se convirtió en un producto con el First Index Investment Trust de Vanguard en 1976, que captó solo $11 millones y creció hasta convertirse en uno de los mayores fondos del mundo.
La evidencia muestra que la mayoría de los gestores activos quedan por detrás de su índice a largo plazo, en gran parte por los costes, y las comisiones se capitalizan con el tiempo igual que los rendimientos.
Por eso la respuesta más útil a qué es un fondo indexado también es una advertencia: elimina el riesgo de quedar por detrás del mercado, no el riesgo del mercado en sí.
Ponte a prueba
Pregunta 1 de 3
Se compran dos fondos indexados de bajo coste el mismo día. Uno sigue al S&P 500, el otro un único sector. ¿Qué dice el artículo sobre cómo se comportarán?
¿Qué es un fondo indexado, en términos sencillos?
Un fondo indexado es un fondo de inversión que mantiene los mismos valores que un índice de mercado, como el S&P 500, en las mismas proporciones. En lugar de que un gestor elija las inversiones, el fondo sigue las reglas del índice y busca igualar su rentabilidad, descontando los costes.
¿Quién creó el primer fondo indexado?
Vanguard Group, de John Bogle, lanzó el First Index Investment Trust, el primer fondo indexado para inversores particulares, el 31 de agosto de 1976. La idea la había propuesto el economista Paul Samuelson en un ensayo de 1974 titulado Challenge to Judgment.
¿Son los fondos indexados más seguros que otros fondos?
Eliminan el riesgo de que un gestor lo haga peor que el mercado, pero cargan con todo el riesgo del mercado que siguen. Si el índice cae, el fondo cae aproximadamente lo mismo. Esto es información general, no asesoramiento de inversión.
¿Cuál es la diferencia entre un fondo indexado y un ETF?
Un fondo indexado se define por lo que hace: seguir un índice. Un ETF se define por cómo se negocia: en una bolsa durante todo el día. Muchos ETF son fondos indexados, mientras que los fondos indexados tradicionales se compran directamente a la gestora a un precio diario.
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Adónde lleva esto. Cómo mejorar con el dinero: en qué orden aprenderlo sitúa el vocabulario de inversión en secuencia con los conceptos de dinero que vienen antes.
