Bullenmarkt oder Bärenmarkt ist die vertrauteste Abkürzung im Finanzwesen, täglich in Schlagzeilen und Gesprächen genutzt. Ein Bullenmarkt ist eine Phase, in der die Preise steigen und das Vertrauen hoch ist. Ein Bärenmarkt ist eine Phase fallender Preise und Pessimismus. In der Praxis haben die Begriffe eine genauere Bedeutung: Per Konvention ist ein Bärenmarkt ein Rückgang von 20 Prozent oder mehr gegenüber einem jüngsten Höchststand in einem breiten Index wie dem S&P 500. Die Bilder hinter den Namen, ein Bulle, der seine Hörner nach oben stößt, und ein Bär, der mit seinen Pranken nach unten schlägt, sind leicht zu merken. Ihre wahren Ursprünge sind seltsamer, und was frühere Zyklen zeigen, ist nützlicher als die Etiketten selbst.
Dieser Artikel erklärt, wie Bullen- und Bärenmärkte definiert werden, woher die Namen stammen, wie einige bemerkenswerte Zyklen aussahen, und warum sich die Etiketten in Echtzeit schwerer anwenden lassen als im Rückblick. Er erklärt die Begriffe und ist keine Anlageberatung.
Wie Bullen- und Bärenmärkte definiert werden
Die in der Finanzpresse am häufigsten genutzten Definitionen sind Schwellenwerte, gemessen vom jüngsten Höchst- oder Tiefstand eines breiten Marktindex.
| Begriff | Übliche Definition |
|---|---|
| Korrektur | Ein Rückgang von 10 bis 20 Prozent gegenüber einem jüngsten Höchststand |
| Bärenmarkt | Ein Rückgang von 20 Prozent oder mehr gegenüber einem jüngsten Höchststand |
| Bullenmarkt | Ein anhaltender Anstieg, oft datiert ab einem Plus von 20 Prozent oder mehr gegenüber einem Bärenmarkt-Tiefstand |
| Crash | Ein plötzlicher, sehr steiler Rückgang über Tage statt Monate; es gibt keinen festen Schwellenwert |
Das sind Konventionen, keine Gesetze. Keine Aufsichtsbehörde erklärt einen Bärenmarkt für gegeben, und ein Rückgang von 19,9 Prozent unterscheidet sich nicht wesentlich von einem von 20,1 Prozent. Die Schwellenwerte sind vor allem deshalb nützlich, weil sie allen dieselbe Abkürzung geben, und weil sie die gewöhnlichen Auf- und Abbewegungen der Märkte von größeren, längeren Stimmungswechseln trennen.
Bulle und Bär sind keine offiziellen Kategorien. Es sind Etiketten, im Nachhinein auf Stimmungen geklebt, die zum jeweiligen Zeitpunkt nie eindeutig waren.
Woher die Namen stammen
Der Bär kam zuerst. Ein altes Sprichwort warnte davor, das Fell des Bären zu verkaufen, bevor man den Bären gefangen hat. Im London des 18. Jahrhunderts erhielten Händler, die zusagten, Aktien zu verkaufen, die ihnen noch nicht gehörten, in der Erwartung, sie später zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen, den Spitznamen bearskin jobbers: Sie verkauften ein Fell, das sie nicht gefangen hatten. Der Name wurde zu bears verkürzt und war um die Südseeblase von 1720 herum gebräuchlich. Ein Bär, im ursprünglichen Sinn, war jemand, der auf fallende Preise wettete, was Leerverkauf bis heute bedeutet.
Der Bulle scheint als natürliches Gegenstück gefolgt zu sein, womöglich beeinflusst von der Paarung aus Bulle und Bär in den Hetzspektakeln jener Zeit. Bis zum Ende des 18. Jahrhunderts waren beide Wörter an der Londoner Börse etabliert, und sie überquerten mit dem Rest ihres Vokabulars den Atlantik. Der berühmte bronzene Charging Bull nahe der Wall Street ist deutlich jünger: Der Bildhauer Arturo Di Modica stellte ihn im Dezember 1989 ohne Genehmigung auf.
Bullenmarkt oder Bärenmarkt: wie frühere Zyklen aussahen
Bärenmärkte unterscheiden sich enorm in Tempo und Tiefe. Ein paar Beispiele aus den USA zeigen die Bandbreite.
| Zeitraum | Was geschah |
|---|---|
| 1929 bis 1932 | Nach dem Crash von 1929 fiel der Dow Jones Industrial Average von seinem Höchststand bis zu seinem Tiefstand im Juli 1932 um etwa 89 Prozent. Erst 1954 erreichte er wieder seinen Höchststand von 1929. |
| 2007 bis 2009 | Während der globalen Finanzkrise fiel der S&P 500 von seinem Höchststand im Oktober 2007 bis zu seinem Tiefstand im März 2009 um mehr als die Hälfte. |
| 2009 bis 2020 | Der darauffolgende Bullenmarkt dauerte etwa elf Jahre, einer der längsten, die je verzeichnet wurden. |
| 2020 | Zu Beginn der Pandemie fiel der S&P 500 vom 19. Februar bis zum 23. März um etwa 34 Prozent in 33 Tagen, der schnellste je verzeichnete Bärenmarkt, und erholte sich innerhalb weniger Monate. |
| 2022 | Als Inflation und Zinsen stiegen, fiel der S&P 500 von seinem Höchststand im Januar bis zu seinem Tiefstand im Oktober um etwa 25 Prozent. |
Zwei Muster stechen hervor. Historisch dauerten Bullenmärkte in den USA tendenziell länger als Bärenmärkte, und die Anstiege waren größer als die Rückgänge. Und einzelne Bärenmärkte unterschieden sich enorm voneinander, von wenigen Wochen bis zu vielen Jahren, was Durchschnittswerte zu einem schlechten Anhaltspunkt für jeden einzelnen Fall macht.
SelbstcheckDie Arbeitslosigkeit steigt weiter, und die Wirtschaftsnachrichten sind schlecht, doch die Aktienkurse beginnen zu klettern. Bevor du weiterliest: Wie würdest du das erklären?Antwort anzeigenAntwort ausblenden
Preise bewegen sich anhand von Erwartungen über die Zukunft, besonders Unternehmensgewinne und Zinsen, nicht anhand dessen, was gerade passiert. Märkte fallen deshalb oft, bevor eine Rezession offiziell anerkannt wird, und beginnen sich zu erholen, während die Nachrichten noch schlecht sind. Die Verbindung zwischen Aktienmarkt und Wirtschaft ist real, aber locker, und läuft meist den Daten voraus.
Was jeden von beiden meist antreibt
Märkte bewegen sich anhand von Erwartungen über die Zukunft, besonders über Unternehmensgewinne und Zinsen, wie in wie der Aktienmarkt funktioniert erklärt. Bullenmärkte fallen tendenziell mit Wirtschaftswachstum, steigenden Gewinnen, niedrigen oder fallenden Zinsen und wachsendem Vertrauen zusammen. Bärenmärkte fallen tendenziell mit Rezessionen, Finanzkrisen, scharfen Zinsanstiegen oder dem Platzen spekulativer Übertreibungen zusammen.
Der Zusammenhang mit der Wirtschaft ist locker. Märkte fallen oft, bevor eine Rezession offiziell anerkannt wird, und beginnen sich oft zu erholen, während die Wirtschaftsnachrichten noch schlecht sind, weil Preise widerspiegeln, was Anleger erwarten, nicht was gerade passiert. Zinsen spielen dabei besonders eine Rolle: die Rolle der Federal Reserve bei ihrer Festlegung, und warum das Märkte bewegt, ist in was die Federal Reserve ist beschrieben.
Wie das bei Astra Trainer vermittelt wird
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Zu wissen, was jede Art von Anlage antreibt, macht aus Bulle und Bär mehr als Stimmungswörter – etwas, über das du nachdenken kannst. Lektionen dauern etwa fünf Minuten, und ein Guide führt dich durch alles Ungewohnte.
Die Psychologie hinter beiden
Bullen- und Bärenmärkte handeln genauso von Stimmung wie von Zahlen. In einem langen Bullenmarkt können steigende Preise sich selbst nähren: Gewinne ziehen Aufmerksamkeit an, Aufmerksamkeit zieht neue Käufer an, und Vorsicht beginnt sich anzufühlen, als würde man etwas verpassen. In einem Bärenmarkt passiert das Umgekehrte: fallende Preise erzeugen Angst, Angst erzeugt Verkäufe, und gute Nachrichten werden ignoriert.
Beide Stimmungen neigen dazu, über das Ziel hinauszuschießen. Die Geschichte der Manien zeigt Preise, die von Begeisterung weit über jeden vernünftigen Wert getrieben wurden, und die Geschichte der Panikwellen zeigt Preise, die von Angst weit darunter getrieben wurden. Die Investoren, die diese Schwankungen am eindrücklichsten beschrieben haben, von Charles Mackay 1841 bis zu den Händlern des frühen 20. Jahrhunderts, beschrieben größtenteils Herdenverhalten, nicht Ökonomie.
Warum die Etiketten nur im Rückblick funktionieren
Die Schwierigkeit mit Bulle und Bär ist, dass sie durch den Punkt definiert werden, an dem die Preise am Ende landen, was zum jeweiligen Zeitpunkt nicht bekannt sein kann. Ein Rückgang von 12 Prozent könnte dort stoppen und als Korrektur in Erinnerung bleiben, oder weitergehen und zum Bärenmarkt werden. Eine Rallye mitten in einem Bärenmarkt, manchmal Bärenmarkt-Rallye genannt, kann genau wie der Beginn eines neuen Bullenmarkts aussehen, bis sie scheitert.
Deshalb haben Vorhersagen darüber, wann ein Bärenmarkt endet oder ein Bullenmarkt kippt, eine schlechte Erfolgsbilanz. Die Etiketten sind nützlich, um zu beschreiben, was geschehen ist, und um aktuelle Ereignisse in einen historischen Zusammenhang zu stellen. Als Anhaltspunkt dafür, was als Nächstes passiert, sind sie deutlich weniger nützlich.
Allgemeine Information, keine Anlageberatung. Dieser Artikel erklärt, wie Märkte und Finanzinstrumente funktionieren. Er empfiehlt keinen Fonds, kein Wertpapier und keine Strategie. Jede Geldanlage birgt ein Verlustrisiko, vergangene Wertentwicklung sagt nichts über künftige Ergebnisse aus, und Regeln, Kosten und steuerliche Behandlung unterscheiden sich je nach Land und Anbieter. Für Entscheidungen über dein eigenes Geld solltest du eine qualifizierte, regulierte Beraterin oder einen Berater in Betracht ziehen.
Warum es sich lohnt, Marktzyklen ruhig zu verstehen
Schlagzeilen über Bullen- und Bärenmärkte sind darauf geschrieben, dringlich zu klingen. Zu wissen, wie die Begriffe definiert sind, wie unterschiedlich frühere Zyklen waren, und wie wenig die Etiketten vorhersagen, macht diese Schlagzeilen deutlich leichter zu lesen, ohne auf sie zu reagieren.
Astra Trainer ist auf genau dieses ruhige Verständnis ausgelegt. Auf jedes Thema folgt ein Quiz, und jeder Kurs endet mit einer Abschlussprüfung aus zehn Fragen, während tägliche Quests, Punkte und eine Streak die Fünf-Minuten-Lektionen am Laufen halten. Ein Circle gibt dir eine kleine Gruppe mit gemeinsamem Wochenziel und Live-Sessions, nützlich, wenn die Nachrichtenlage laut ist und ein ruhiges Gespräch hilft.
Was du daraus mitnimmst
Ein Bärenmarkt ist per Konvention ein Rückgang von 20 Prozent oder mehr gegenüber einem jüngsten Höchststand in einem breiten Index; eine Korrektur sind 10 bis 20 Prozent; ein Bullenmarkt ist ein anhaltender Anstieg. Das sind Konventionen, keine offiziellen Regeln.
Der Bär stammt von den bearskin jobbers des 18. Jahrhunderts, die Aktien verkauften, die ihnen nicht gehörten; der Bulle folgte als sein Gegenstück.
Frühere Bärenmärkte reichten von 33 Tagen 2020 bis zum langen Zusammenbruch von 1929 bis 1932, und US-Bullenmärkte dauerten historisch länger als Bärenmärkte.
Deshalb ist die nützlichste Art, über Bullenmarkt oder Bärenmarkt nachzudenken, die einer Beschreibung der Vergangenheit, nicht einer Prognose: Die Etiketten sagen dir, wo die Preise waren, und sehr wenig darüber, wohin sie gehen.
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Frage 1 von 3
Ein Index fällt vor seiner Erholung um 19,9 Prozent gegenüber seinem Höchststand; ein anderer fällt um 20,1 Prozent. Was unterscheidet die beiden?
Was ist der Unterschied zwischen einem Bullen- und einem Bärenmarkt?
Ein Bullenmarkt ist eine anhaltende Phase steigender Preise und wachsenden Vertrauens. Ein Bärenmarkt ist eine Phase fallender Preise, üblicherweise definiert als Rückgang von 20 Prozent oder mehr gegenüber einem jüngsten Höchststand in einem breiten Marktindex.
Was ist eine Marktkorrektur?
Eine Korrektur ist ein Rückgang von etwa 10 bis 20 Prozent gegenüber einem jüngsten Höchststand. Sie ist kleiner als ein Bärenmarkt und relativ häufig. Wie die anderen Etiketten ist sie eine Konvention, keine offizielle Definition.
Warum heißt es Bärenmarkt?
Der Begriff stammt aus dem London des 18. Jahrhunderts, wo Spekulanten, die Aktien verkauften, die ihnen nicht gehörten, in der Hoffnung, sie günstiger zurückzukaufen, bearskin jobbers genannt wurden, nach dem Sprichwort, man solle das Fell des Bären nicht verkaufen, bevor man ihn gefangen hat. Der Bulle folgte als sein Gegenstück.
Wie lange dauern Bärenmärkte?
Das variiert stark. Der Bärenmarkt von 2020 im S&P 500 dauerte 33 Tage, während der 1929 begonnene Rückgang bis 1932 anhielt. Historisch dauerten US-Bullenmärkte tendenziell länger als Bärenmärkte.
Wo kann ich lernen, wie Finanzmärkte funktionieren, in kurzen Lektionen?
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