Cos'è un fondo indicizzato? È un fondo di investimento che copia un indice di mercato, come l'S&P 500, detenendo gli stessi titoli nelle stesse proporzioni, invece di incaricare qualcuno di scegliere cosa comprare. L'idea suona quasi troppo semplice per contare davvero, e quando fu lanciata nel 1976 fu ampiamente derisa. Oggi i fondi indicizzati detengono una grande quota di tutto il denaro investito nei fondi azionari statunitensi.
Questo articolo spiega come è costruito un fondo indicizzato, cos'è davvero un indice, da dove viene l'idea, cosa dicono i dati sulla gestione attiva e passiva, e da cosa protegge e da cosa non protegge un fondo indicizzato. Descrive lo strumento e non esprime alcuna posizione sull'opportunità di possederne uno.
Cos'è un fondo indicizzato?
Un fondo raccoglie il denaro di molte persone e lo investe insieme. Storicamente la maggior parte dei fondi era a gestione attiva: un gestore o un team decide quali azioni o obbligazioni comprare, cercando di fare meglio del mercato nel suo complesso.
Un fondo indicizzato fa qualcosa di diverso. Sceglie un indice pubblicato e detiene tutto ciò che quell'indice contiene. Se una società rappresenta il 5 percento dell'indice, rappresenterà circa il 5 percento del fondo. Quando l'indice cambia, il fondo cambia per adeguarsi. Non c'è alcun tentativo di sovraperformare; l'obiettivo è replicare l'indice nel modo più fedele possibile, al netto dei costi.
I fondi indicizzati si presentano in due forme principali. Un fondo comune indicizzato tradizionale si compra e si vende direttamente con la società del fondo, a un prezzo fissato una volta al giorno. Un exchange-traded fund, o ETF, replica anch'esso un indice, ma le sue quote si scambiano in borsa durante tutta la giornata come le azioni di una società. L'idea di fondo è la stessa.
Un fondo attivo si chiede quali società andranno meglio. Un fondo indicizzato non se lo chiede. Compra semplicemente la lista.
Cos'è davvero un indice
Un indice è una regola per selezionare e ponderare un gruppo di titoli, usata per rappresentare un mercato o una sua parte. È uno strumento di misura, come un termometro per una fetta di mercato.
L'S&P 500, lanciato nella sua forma attuale nel 1957, contiene 500 grandi società statunitensi scelte da un comitato, e le pondera in base al valore di mercato, così che le società più grandi contano di più. Il Dow Jones Industrial Average, che risale al 1896, usa solo 30 società e le pondera in base al prezzo dell'azione, un metodo più antico. Altri indici coprono società più piccole, paesi specifici, obbligazioni, o l'intero mercato.
La scelta dell'indice decide cosa possiede un fondo indicizzato. Due fondi indicizzati possono comportarsi in modo molto diverso se replicano indici diversi, motivo per cui "fondo indicizzato" descrive un metodo, non un singolo prodotto.
Da dove viene il fondo indicizzato
L'argomento intellettuale arrivò per primo. Nel 1974 l'economista Paul Samuelson, in seguito premio Nobel, pubblicò un saggio intitolato "Challenge to Judgment" nel primo numero del Journal of Portfolio Management. Sosteneva che la maggior parte dei gestori professionisti non riusciva a battere il mercato in modo affidabile, e suggerì che qualcuno avrebbe dovuto creare un fondo che si limitasse a replicare l'S&P 500.
John Bogle, che aveva appena fondato il Vanguard Group, raccolse l'idea. Il 31 agosto 1976 Vanguard lanciò il First Index Investment Trust, il primo fondo indicizzato offerto a investitori comuni. L'obiettivo era raccogliere fino a 150 milioni di dollari, e ne raccolse poco più di 11 milioni. I critici lo definirono una ricetta per la mediocrità, dato che era pensato per non battere mai il mercato.
Il fondo sopravvisse e fu in seguito rinominato Vanguard 500 Index Fund. Nei decenni successivi, i fondi indicizzati passarono dall'essere una curiosità a una delle più grandi categorie di investimento al mondo.
AutoverificaLa maggior parte dei fondi a gestione attiva resta indietro rispetto al proprio indice su periodi lunghi. Prima di continuare, sai indicare un motivo che varrebbe anche se i gestori fossero bravi?Mostra la rispostaNascondi la risposta
In parte è aritmetica. Gli investitori attivi insieme costituiscono gran parte del mercato, quindi prima dei costi il dollaro medio investito attivamente deve guadagnare all'incirca il rendimento del mercato. I fondi attivi di solito addebitano commissioni più alte, quindi al netto dei costi la media deve restare indietro. Alcuni gestori battono davvero il mercato; identificarli in anticipo si è rivelato molto difficile.
Gestione attiva e passiva: cosa dicono i dati
L'argomento centrale a favore dei fondi indicizzati non è che il mercato sale sempre. È che la maggior parte dei gestori attivi, al netto dei costi, fa peggio dell'indice che sta cercando di battere.
S&P Dow Jones Indices segue questo fenomeno nei suoi rapporti SPIVA. Nei 15 anni fino alla fine di dicembre 2024, l'89,5 percento dei fondi statunitensi sulle grandi società ha fatto peggio dell'S&P 500. Non è esistita alcuna categoria di fondi statunitensi in cui la maggioranza dei gestori attivi abbia battuto il proprio benchmark in quel periodo.
Il motivo è in parte aritmetico. Prima dei costi, il dollaro medio investito attivamente deve guadagnare all'incirca il rendimento del mercato, perché insieme gli investitori attivi costituiscono gran parte del mercato. Al netto dei costi, di solito più alti per i fondi attivi, la media deve restare indietro. Alcuni gestori attivi battono davvero il mercato, ma identificarli in anticipo si è rivelato molto difficile.
Come viene insegnato dentro Astra Trainer
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Questa impostazione è utile in particolare per i fondi indicizzati, perché il fondo è solo un involucro. Ciò che conta è cosa contiene e cosa promette. Le lezioni durano circa cinque minuti e una guida ti accompagna in ciò che risulta insolito.
Perché le commissioni contano così tanto
Ogni fondo addebita una commissione annua, espressa come expense ratio: una percentuale del denaro investito, prelevata ogni anno. I fondi indicizzati sono di solito più economici, perché non c'è un team di ricerca da pagare. Molti fondi indicizzati ad ampio spettro addebitano ben meno dello 0,1 percento all'anno, mentre i fondi a gestione attiva hanno spesso addebitato circa l'1 percento o più.
La differenza sembra piccola in un singolo anno. Su periodi lunghi, poiché le commissioni si capitalizzano proprio come i rendimenti, cresce. Come calcolo puramente illustrativo: 10.000 $ che crescono al 6 percento all'anno prima delle commissioni diventano circa 56.600 $ dopo trent'anni con una commissione annua dello 0,05 percento, e circa 43.200 $ con una commissione dell'1 percento. Non cambia nulla negli investimenti; lo scarto è interamente il costo. L'articolo su come funziona l'interesse composto spiega perché.
| Caratteristica | Fondo indicizzato | Fondo a gestione attiva |
|---|---|---|
| Obiettivo | Replicare un indice | Battere un indice |
| Come si scelgono i titoli | Secondo le regole dell'indice | Secondo il giudizio di un gestore |
| Costo tipico | Basso | Più alto |
| Rischio di restare indietro sul mercato | Piccolo, soprattutto per le commissioni | Significativo |
| Rischio di calo del mercato | Pienamente esposto | Di solito esposto |
Da cosa non ti protegge un fondo indicizzato
Un fondo indicizzato elimina un rischio particolare: che un gestore scelga male e faccia peggio del mercato. Non elimina il rischio che il mercato stesso scenda. Quando l'indice scende, un fondo indicizzato che lo replica scende all'incirca della stessa quantità. Nel 2008, l'S&P 500 scese di oltre un terzo, e ogni fondo che lo replicava scese con lui.
I fondi indicizzati detengono anche tutto ciò che è nell'indice, incluse società che possono essere sopravvalutate, e ponderano in base alle dimensioni, quindi poche società molto grandi possono rappresentare una grande quota di un indice ad ampio spettro. Inoltre un fondo indicizzato è diversificato solo quanto lo è il suo indice: un fondo che replica un paese o un settore è concentrato in quel paese o settore.
Informazioni generali, non consulenza di investimento. Questo articolo spiega cos'è un fondo indicizzato e come è costruito. Non è consulenza di investimento e non esprime alcuna posizione sull'opportunità di acquistare, mantenere o vendere un fondo. Ogni investimento può perdere valore, i rendimenti passati non garantiscono risultati futuri, e commissioni e prodotti variano da fornitore a fornitore e da paese a paese. Valuta di parlare con un consulente qualificato e autorizzato prima di prendere decisioni di investimento.
Come leggere cosa detiene un fondo indicizzato
Ogni fondo indicizzato pubblica l'indice che replica, il suo expense ratio e le sue posizioni. Tre domande descrivono gran parte di cosa sia:
- Quale indice? Decide cosa possiede: grandi società, piccole società, un paese, il mondo intero, obbligazioni.
- Quanto costa? L'expense ratio, prelevato ogni anno.
- Con quanta fedeltà segue l'indice? La differenza tra il rendimento del fondo e quello dell'indice, chiamata tracking difference, mostra quanto bene svolge il suo unico compito.
Per i mattoni di base all'interno di quelle posizioni, l'articolo su azioni, obbligazioni e opzioni spiega cosa promette davvero ciascun tipo di titolo.
Perché capire cosa possiedi richiede pratica
I nomi dei fondi, gli indici e le strutture delle commissioni sono facili da confondere, e il marketing non li rende sempre più chiari. L'antidoto è un vocabolario funzionale: sapere cos'è un indice, quanto costa una commissione nel tempo, e cosa detiene davvero il fondo.
Astra Trainer è costruito per far radicare quel vocabolario. Ogni argomento è seguito da un quiz e ogni corso si conclude con un esame finale di dieci domande, mentre missioni giornaliere, punti e una serie di giorni consecutivi tengono vive le lezioni da cinque minuti. Un Circle ti offre un piccolo gruppo con un obiettivo settimanale condiviso e sessioni dal vivo, utile per gli argomenti di cui raramente si parla apertamente.
Cosa ricordare
Un fondo indicizzato detiene i titoli di un indice pubblicato, nelle stesse proporzioni, invece di cercare di scegliere i vincenti.
L'idea venne da Paul Samuelson nel 1974 e divenne un prodotto con il First Index Investment Trust di Vanguard nel 1976, che raccolse appena 11 milioni di dollari e crebbe fino a diventare uno dei più grandi fondi al mondo.
I dati mostrano che la maggior parte dei gestori attivi resta indietro rispetto al proprio indice su periodi lunghi, in gran parte a causa dei costi, e le commissioni si capitalizzano nel tempo proprio come i rendimenti.
Motivo per cui la risposta più utile alla domanda su cos'è un fondo indicizzato è anche un avvertimento: elimina il rischio di restare indietro sul mercato, non il rischio del mercato stesso.
Mettiti alla prova
Domanda 1 di 3
Due fondi indicizzati a basso costo vengono comprati lo stesso giorno. Uno replica l'S&P 500, l'altro un singolo settore. Cosa dice l'articolo su come si comporteranno?
Cos'è un fondo indicizzato in termini semplici?
Un fondo indicizzato è un fondo di investimento che detiene gli stessi titoli di un indice di mercato, come l'S&P 500, nelle stesse proporzioni. Invece di un gestore che sceglie gli investimenti, il fondo segue le regole dell'indice e punta a replicarne il rendimento, al netto dei costi.
Chi ha creato il primo fondo indicizzato?
Il Vanguard Group di John Bogle lanciò il First Index Investment Trust, il primo fondo indicizzato per investitori comuni, il 31 agosto 1976. L'idea era stata proposta dall'economista Paul Samuelson in un saggio del 1974 intitolato Challenge to Judgment.
I fondi indicizzati sono più sicuri di altri fondi?
Eliminano il rischio che un gestore faccia peggio del mercato, ma portano il rischio pieno del mercato che replicano. Se l'indice scende, il fondo scende all'incirca della stessa quantità. Questa è un'informazione generale, non consulenza di investimento.
Qual è la differenza tra un fondo indicizzato e un ETF?
Un fondo indicizzato è definito da cosa fa: replicare un indice. Un ETF è definito da come si scambia: in borsa durante tutta la giornata. Molti ETF sono fondi indicizzati, mentre i fondi comuni indicizzati tradizionali si comprano direttamente dalla società del fondo a un prezzo giornaliero.
Dove posso imparare come funzionano i mercati e i fondi in lezioni brevi?
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Dove porta questo articolo. Come migliorare con il denaro: l'ordine giusto per impararlo colloca il vocabolario dell'investimento in sequenza con i concetti sul denaro che vengono prima.
