Как работает фондовый рынок? Заявки, а не магия

Как работает фондовый рынок? В самом простом виде это рынок, где покупают и продают акции компаний. Компания продаёт акции один раз, чтобы привлечь деньги; после этого акции торгуются между инвесторами, и цена в любой момент — это просто точка, где максимум, который кто-то готов заплатить, встречается с минимумом, который кто-то готов принять. Всё остальное — индексы, заголовки, экраны, полные цифр, — построено поверх этого единственного механизма.

В этой статье разобрано, откуда взялись фондовые рынки, в чём разница между первой продажей и всей последующей торговлей, как биржа сводит заявки, почему движутся цены и о чём рынок говорит, а о чём нет. Статья описывает, как устроена система, и не даёт советов ни о покупке, ни о продаже чего-либо.

Как работает фондовый рынок?

Акция — это небольшая единица собственности в компании. Владение ею даёт тебе право на часть стоимости компании и, как правило, голос при принятии некоторых решений. Статья об акциях, облигациях и опционах подробно объясняет, что это за право и какое место оно занимает по сравнению с другими бумагами.

Фондовый рынок — это совокупность площадок и систем, где эти акции переходят из рук в руки. В основном речь о фондовых биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа, Nasdaq или Лондонская фондовая биржа, а также о брокерах и электронных системах, которые связывают с ними покупателей и продавцов.

Ключевой момент в том, что большая часть торгов происходит не между инвесторами и компаниями. Она происходит между инвесторами и другими инвесторами. Покупая акцию на бирже, ты почти всегда покупаешь её у того, кто её продаёт.

Откуда взялись фондовые рынки

Первыми акциями, которыми регулярно торговали на публичном рынке, были акции Голландской Ост-Индской компании, основанной в 1602 году для финансирования торговых плаваний в Азию. Она выпустила акции, которые было легко передавать, и уже через несколько дней жители Амстердама начали их покупать и продавать. Амстердамский рынок, выросший вокруг этих акций, часто называют первой фондовой биржей.

В Нью-Йорке 17 мая 1792 года 24 брокера и торговца подписали Баттонвудское соглашение — по преданию, под платановым деревом на Уолл-стрит. Они договорились торговать друг с другом на общих условиях. Это соглашение считается истоком Нью-Йоркской фондовой биржи, хотя формально биржа была организована лишь в 1817 году.

Базовое назначение не менялось четыреста лет: позволить компаниям привлекать деньги от множества людей, а этим людям — продавать свою долю кому-то другому, вместо того чтобы ждать, пока компания вернёт им деньги сама.

Первичный и вторичный рынок

Под названием «фондовый рынок» скрываются два совершенно разных вида сделок.

Первичный рынок — это место, где компания продаёт новые акции, чтобы привлечь деньги. Самый известный пример — первичное публичное размещение, или IPO, когда частная компания впервые продаёт акции широкой публике и выводит их на биржу. Деньги достаются компании, которая использует их для роста, погашения долгов или чтобы дать ранним владельцам продать часть своей доли.

Вторичный рынок — это всё, что происходит после: инвесторы торгуют уже выпущенными акциями друг с другом. Компания не участвует в этих сделках и ничего от них не получает. Именно здесь происходит почти вся ежедневная торговля, и именно это обычно имеют в виду, говоря, что фондовый рынок вырос или упал.

Вторичный рынок всё равно важен для компаний. Инвесторы гораздо охотнее покупают акции на IPO, если знают, что смогут легко продать их позже. Именно ликвидный вторичный рынок заставляет работать первичный.

Как биржа сводит заявки

По сути, биржа — это система для сведения заявок. Покупатели выставляют заявки на покупку (bid) — цену, которую готовы заплатить. Продавцы выставляют заявки на продажу (ask) — цену, которую готовы принять. Биржа хранит их в стакане заявок, отсортированном по цене.

Сделка происходит, когда встречаются bid и ask. Если кто-то выставляет рыночную заявку на покупку, её сводят с самым низким ask. Цена этой сделки становится последней ценой, которую показывают на экранах. «Цена акции», которую ты видишь в котировках, — это просто последняя цена, на которой сошлись покупатель и продавец.

Сегодня большая часть торгов проходит в электронном виде и предельно быстро. Брокеры передают заявки клиентов на биржи или другие торговые площадки, а маркетмейкеры — фирмы, постоянно готовые покупать и продавать, — поддерживают стакан заявок заполненным, зарабатывая на спреде в обмен на риск, который они на себя берут.

Как это изучают в Astra Trainer

Направление «Рынки» мира «Бизнес и финансы» включает восемнадцать курсов о том, чем именно ты владеешь, покупая акцию, облигацию или опцион, а курсы «Основы рынков», «Глобальная рыночная экосистема» и «Акции» разбирают, как устроен весь механизм в целом.

Если сначала разобраться в самом механизме — как встречаются заявки и что такое цена на самом деле, — все последующие темы даются легче. Уроки занимают около пяти минут, а проводник объяснит всё непонятное.

Почему движутся цены

Цена акции меняется, когда меняется баланс между покупателями и продавцами. Если по текущим ценам купить хотят больше людей, чем продать, покупателям приходится предлагать больше, чтобы найти продавцов, и цена растёт. Если продать хотят больше, продавцы соглашаются на более низкие цены, и цена падает.

Этот баланс меняют в основном ожидания относительно будущего компании: её прибыли, перспектив, рисков, с которыми она сталкивается. Результаты компании, новости об её отрасли, изменения процентных ставок и сдвиги в экономике в целом — всё это меняет ожидания инвесторов, а значит, и то, сколько они готовы заплатить сегодня.

Свою роль играет и психология толпы. Цены способны расти просто потому, что они уже росли, и падать просто потому, что они уже падали, — причём гораздо сильнее, чем оправдывают изменения в самом бизнесе. Долгая история пузырей, от Компании Южных морей в 1720 году до бума доткомов конца 1990-х, показывает, насколько далеко цена способна уйти от любой разумной оценки стоимости, прежде чем резко вернуться обратно.

Индексы: как измеряют «рынок»

Когда в новостях говорят, что рынок вырос или упал, обычно имеют в виду движение индекса. Индекс отслеживает совокупную цену определённой группы акций. Промышленный индекс Доу-Джонса, впервые опубликованный в 1896 году, сейчас отслеживает 30 крупных американских компаний. S&P 500 отслеживает 500. Другие индексы отслеживают компании поменьше, отдельные секторы или другие страны.

Индексы — это сводка, а не сам рынок, и разные индексы способны рассказывать разные истории в один и тот же день. Статья об индексных фондах подробно объясняет, как устроены индексы и почему их устройство имеет значение.

Правила и защитные механизмы

Современные фондовые рынки жёстко регулируются, во многом как следствие прошлых обвалов. После краха 1929 года в США в 1934 году создали Комиссию по ценным бумагам и биржам, чтобы контролировать раскрытие информации и торговлю. Компании с публично торгуемыми акциями обязаны регулярно публиковать финансовую отчётность, а торговля на основе инсайдерской информации незаконна.

У бирж есть и механизмы, замедляющие панику. В США общерыночные автоматические остановки торгов приостанавливают торги, если S&P 500 падает на установленный процент в течение одного дня. Цель не в том, чтобы остановить падение цен, а в том, чтобы дать людям время подумать, а не просто реагировать.

Фондовый рынок — это не экономика

Легко воспринимать фондовый рынок как табло всей экономики. Это не так. Он отражает ожидания относительно будущей прибыли публичных компаний, которые составляют лишь часть экономики и в которых часто доминирует небольшое число очень крупных фирм.

Именно поэтому цены акций способны расти при высокой безработице или падать при растущей экономике. Рынок смотрит вперёд, реагирует на процентные ставки и настроения и измеряет нечто более узкое, чем предполагает большинство заголовков.

Почему стоит как следует выучить рыночный словарь

Рынки окутаны жаргоном, который заставляет простые механизмы звучать загадочно. Как только словарь становится знакомым — bid и ask, первичный и вторичный рынок, индекс и фонд, — большую часть финансовых новостей становится читать намного проще.

Astra Trainer устроен так, чтобы этот словарь закреплялся надолго. После каждой темы — тест, а каждый курс завершается итоговым экзаменом из десяти вопросов; ежедневные задания, очки и серия занятий поддерживают ритм пятиминутных уроков. «Круг» даёт тебе небольшую группу с общей недельной целью и живые занятия — это помогает с темами, которые легче понять, обсуждая их вслух.

Что важно запомнить

Фондовый рынок — это совокупность площадок, где торгуют акциями. Компании привлекают деньги, когда впервые продают акции; после этого инвесторы торгуют друг с другом.

Система давняя: Амстердам в 1602 году, Баттонвудское соглашение в Нью-Йорке в 1792-м. Механизм простой: bid и ask встречаются в стакане заявок.

Цены меняются, когда сдвигается баланс покупателей и продавцов, — обычно потому, что изменились ожидания, а иногда потому, что толпа обогнала факты.

Поэтому самый полезный ответ на вопрос, как работает фондовый рынок, прост: это аукцион, который никогда не останавливается, а цена на экране — лишь последняя точка, где сошлись две стороны.