Was verursacht Inflation? Die vier Haupttreiber

Was verursacht Inflation? Das ist eine der meistdiskutierten Fragen der Wirtschaftswissenschaft, und die ehrliche Kurzantwort lautet: mehrere Dinge, meist gleichzeitig. Die Preise einer Volkswirtschaft steigen, wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt, wenn die Kosten der Produktion steigen, wenn die Geldmenge schneller wächst als die Gütermenge, die sie kaufen kann, und wenn Menschen steigende Preise erwarten und entsprechend handeln. Die meisten realen Inflationsepisoden umfassen mehr als einen dieser Faktoren.

Dieser Artikel erklärt jeden Treiber, wie Inflation gemessen wird, was die großen historischen Episoden zeigen, und warum Zentralbanken ein wenig Inflation anstreben statt gar keine.

Was ist Inflation?

Inflation ist ein anhaltender, allgemeiner Anstieg der Preise für Güter und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft. Die Schlüsselwörter sind allgemein und anhaltend. Ein einzelnes Produkt, das teurer wird, ist keine Inflation – das ist eine relative Preisänderung. Inflation liegt vor, wenn die Preise insgesamt über die Zeit nach oben driften, sodass derselbe Geldbetrag weniger kauft.

Der zweite Teil ist die nützlichere Betrachtungsweise. Inflation ist ein Rückgang der Kaufkraft des Geldes. Liegt die Inflation bei 3 Prozent im Jahr, kostet etwas, das heute 100 $ kostet, nächstes Jahr etwa 103 $, und 100 $ in bar kaufen dann etwa 3 Prozent weniger.

Wie Inflation gemessen wird

Inflation wird gemessen, indem der Preis eines Warenkorbs aus Gütern und Dienstleistungen verfolgt wird, der abbildet, was Haushalte typischerweise kaufen: Lebensmittel, Wohnen, Transport, Energie, Kleidung, Gesundheitsversorgung und so weiter.

In den Vereinigten Staaten ist der bekannteste Indikator der Verbraucherpreisindex (Consumer Price Index), monatlich veröffentlicht vom Bureau of Labor Statistics. Der von der Federal Reserve bevorzugte Indikator ist ein verwandter Index, der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben, oft PCE abgekürzt. Andere Länder veröffentlichen eigene Entsprechungen, etwa den Consumer Prices Index in Großbritannien.

Die meistgenannte Zahl ist meist die Veränderung über zwölf Monate. Wenn eine Nachricht sagt, die Inflation liege bei 3 Prozent, bedeutet das: Der Warenkorb kostet 3 Prozent mehr als ein Jahr zuvor.

Treiber eins: Nachfrage übersteigt das Angebot

Wenn Privatpersonen, Unternehmen und der Staat zusammen mehr kaufen wollen, als die Wirtschaft produzieren kann, können Verkäufer die Preise erhöhen und trotzdem alles verkaufen. Ökonomen nennen das Nachfrageinflation.

Das passiert meist, wenn eine Volkswirtschaft heißläuft: Die Arbeitslosigkeit ist niedrig, die Löhne steigen, Kredite sind leicht verfügbar, oder der Staat gibt stark aus. Es kann auch nach einem Schock passieren, der aufgestaute Ausgaben auf einmal freisetzt – etwa als Volkswirtschaften nach den Pandemie-Lockdowns wieder öffneten und Haushalte, die während der Beschränkungen gespart hatten, wieder anfingen auszugeben.

Treiber zwei: steigende Produktionskosten

Wenn die Kosten der Herstellung steigen, geben Produzenten einen Teil davon weiter. Das ist Kosteninflation, und Energie ist das klassische Beispiel, weil fast alles Energie braucht, um hergestellt und transportiert zu werden.

Der klarste historische Fall sind die 1970er-Jahre. Das Ölembargo arabischer OPEC-Mitglieder von 1973 vervierfachte den Ölpreis innerhalb weniger Monate, und 1979 folgte ein zweiter Ölschock. Die Kosten stiegen in der gesamten Wirtschaft. Die US-Verbraucherpreisinflation erreichte im März 1980 mit 14,8 Prozent den höchsten Stand der modernen Aufzeichnungen.

Angebotsprobleme wirken genauso. Wenn Schifffahrtsrouten gestört sind oder Fabriken schließen, kosten die Güter, die dennoch ankommen, mehr in Herstellung und Transport, und die Preise steigen, selbst wenn sich die Nachfrage nicht verändert hat.

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An der Inflation wird all das im Alltag sichtbar, denn hier zeigt sich, wie die Art, wie Geld entsteht, sich darauf auswirkt, was es kaufen kann. Die Lektionen dauern etwa fünf Minuten, und ein Guide begleitet dich durch alles Ungewohnte.

Treiber drei: mehr Geld für dieselbe Gütermenge

Wächst die Geldmenge einer Volkswirtschaft viel schneller als die Menge an Gütern und Dienstleistungen, die sie kaufen kann, steigen tendenziell die Preise. Der Ökonom Milton Friedman brachte es 1963 am deutlichsten auf den Punkt: „Inflation ist immer und überall ein monetäres Phänomen.“

Die meisten Ökonomen halten das heute für zu pauschal, weil auch Nachfrage- und Angebotsschocks eine Rolle spielen, aber über lange Zeiträume ist der Zusammenhang zwischen Geldmengenwachstum und Preisen gut belegt. Am deutlichsten zeigt er sich in Extremfällen. Sowohl Deutschlands Hyperinflation von 1923 als auch die Simbabwes 2008 folgten darauf, dass der jeweilige Staat in gewaltigem Umfang Geld schuf, um Ausgaben zu decken, bis die Preise täglich stiegen und das Geld fast seinen gesamten Wert verlor.

In normalen Zeiten entsteht das meiste neue Geld nicht durch Drucken, sondern durch die Kreditvergabe der Banken, wie der Artikel darüber, wie Banken Geld schaffen erklärt. Das ist ein Grund, warum Zentralbanken Inflation über Zinssätze beeinflussen: Der Preis des Geldleihens wirkt sich darauf aus, wie viel neues Geld entsteht.

Treiber vier: Erwartungen

Inflation kann sich selbst verstärken. Wenn Arbeitnehmer steigende Preise erwarten, fordern sie höhere Löhne. Wenn Unternehmen steigende Kosten erwarten, erhöhen sie ihre Preise im Voraus. Diese höheren Löhne und Preise treiben dann die Inflation weiter nach oben, was die Erwartung bestätigt.

Diese Schleife, manchmal Lohn-Preis-Spirale genannt, ist der Grund, warum Zentralbanken sich so sehr dafür interessieren, was Menschen erwarten – nicht nur, was die Preise gerade tun. Glauben alle, dass die Inflation zum Zielwert zurückkehrt, lässt sie sich leichter dorthin bringen. Verlieren die Menschen diesen Glauben, kann die Schleife die Inflation hoch halten, selbst nachdem die ursprüngliche Ursache verschwunden ist.

Was Inflation in der Praxis verursacht: die Episode 2021 bis 2023

Der jüngste Anstieg ist ein gutes Beispiel dafür, wie mehrere Treiber zusammenwirken. Laut Bureau of Labor Statistics stiegen die US-Verbraucherpreise in den zwölf Monaten bis Juni 2022 um 9,1 Prozent, der stärkste Anstieg seit November 1981. Allein die Energiepreise legten im Jahresverlauf um mehr als 40 Prozent zu.

Ökonomen diskutieren weiterhin über die genaue Gewichtung der Ursachen, aber die Zutaten sind klar. Die Nachfrage stieg, als die Volkswirtschaften wieder öffneten, gestützt durch Staatsausgaben und sehr niedrige Zinssätze. Lieferketten wurden durch die Pandemie gestört. Die Energiepreise sprangen nach oben, besonders stark nach Russlands Invasion der Ukraine im Februar 2022. Und während die Preise weiter stiegen, begannen sich die Erwartungen zu verschieben. Kein einzelner Treiber erklärt das; erst die Kombination tut es.

Warum Zentralbanken etwas Inflation wollen

Zentralbanken streben eine niedrige, stabile Inflation an, nicht null. Die Federal Reserve führte im Januar 2012 offiziell ein Ziel von 2 Prozent im Jahr ein, gemessen am PCE-Index, und viele andere Zentralbanken verwenden ähnliche Ziele.

Die Gründe sind praktisch. Fallende Preise, Deflation, können schädlich sein: Erwarten Menschen, dass Dinge im nächsten Monat billiger werden, schieben sie Ausgaben auf, was die Wirtschaft weiter bremst, und Schulden werden schwerer zurückzuzahlen, weil Geld wertvoller wird. Eine kleine positive Rate schafft einen Puffer dagegen und gibt Zentralbanken mehr Spielraum, die Zinsen in einem Abschwung zu senken. Der Artikel über die Federal Reserve beschreibt, wie diese Zielsteuerung in der Praxis funktioniert.

Was Inflation über die Zeit mit Geld macht

Weil Inflation sich wie Zinseszins aufsummiert, addieren sich auch bescheidene Raten. Die 72er-Regel, beschrieben im Artikel darüber, wie Zinseszins funktioniert, gilt auch umgekehrt: 72 geteilt durch die Inflationsrate schätzt, wie lange sich die Preise verdoppeln. Bei 3 Prozent sind das etwa 24 Jahre – Bargeld, das so lange gehalten wird, verliert also rund die Hälfte seiner Kaufkraft. Bei 2 Prozent kaufen 100 $ heute etwa so viel wie 82 $ nach einem Jahrzehnt.

Warum Wirtschaftswissen hängen bleibt, wenn man es in Schritten lernt

Über Inflation wird ständig diskutiert, aber sie wird nur lückenhaft verstanden, auch weil die Erklärungen mehrere Ursachen gleichzeitig vermischen. Sie einzeln zu betrachten und regelmäßig zu wiederholen ist das, was die Nachrichten verständlich macht.

Astra Trainer ist für genau diese Art von stetigem Lernen gebaut. Auf jedes Thema folgt ein Quiz, und jeder Kurs endet mit einer Abschlussprüfung aus zehn Fragen, während tägliche Quests, Punkte und eine Streak die Fünf-Minuten-Lektionen am Laufen halten. Ein Circle gibt dir eine kleine Gruppe mit einem gemeinsamen Wochenziel und Live-Sessions – hilfreich bei Themen, die sich leichter verstehen lassen, wenn man sie im Gespräch durchgeht.

Was du daraus mitnehmen solltest

Inflation ist ein anhaltender, allgemeiner Preisanstieg – oder gleichbedeutend ein Rückgang dessen, was Geld kaufen kann –, gemessen an Indizes wie dem CPI und dem PCE.

Vier Treiber leisten den Großteil der Arbeit: Nachfrage, die das Angebot übersteigt, steigende Produktionskosten, eine Geldmenge, die schneller wächst als die Produktion, und Erwartungen, die sich selbst verstärken.

Reale Episoden kombinieren sie. Die 1970er-Jahre wurden von Ölschocks und verfestigten Erwartungen getrieben; der Höchststand von 9,1 Prozent im Jahr 2022 von der Nachfrage nach der Wiedereröffnung, gestörten Lieferketten, Energiepreisen und sich verschiebenden Erwartungen.

Deshalb ist die nützlichste Antwort auf die Frage, was Inflation verursacht, selten ein einzelner Übeltäter. Es ist meist eine Kombination, und diese Mischung entscheidet, wie lange sie anhält.