Что такое ETF? Биржевой фонд (exchange-traded fund) — это коллективная инвестиция, держащая корзину акций, облигаций или других активов, чьи собственные акции торгуются на бирже в течение всего дня. Купив одну акцию ETF, ты получаешь маленький кусочек всего, что держит фонд. Именно это сочетание — диверсификация фонда с удобством одной акции — сделало ETF одним из самых успешных финансовых изобретений последних десятилетий: к середине 2026 года активы в ETF по всему миру превысили 23 триллиона долларов. При этом само название описывает лишь то, как ETF торгуется, а не то, что он держит, — и именно в этом различии ключ к его пониманию.
В этой статье разбирается, что такое ETF, откуда взялась эта идея, какой механизм держит его цену честной, основные типы и риски, которые может скрывать простой ярлык. Это объяснение механизма, а не инвестиционная рекомендация.
Что такое ETF на самом деле
Фонд объединяет деньги многих инвесторов и покупает на них набор активов. Традиционные паевые фонды покупают и продают напрямую через управляющую компанию по единой цене, которую рассчитывают раз в день после закрытия рынков. ETF держит похожую корзину активов, но его акции размещены на бирже. Ты покупаешь и продаёшь их через брокерский счёт по любой цене, о которой договорятся другие покупатели и продавцы, в любое время, пока биржа открыта.
Большинство ETF — это индексные фонды: они держат компании из рыночного индекса, например S&P 500, в тех же пропорциях, как разобрано в статье что такое индексный фонд. Но эти термины описывают разное. «Индексный» описывает, что делает фонд, — то есть следует за индексом. «ETF» описывает, как он торгуется, — то есть на бирже. Многие фонды сочетают оба свойства; некоторые обладают только одним.
ETF описывает обёртку, а не содержимое. Два ETF могут отличаться друг от друга не меньше, чем сберегательный счёт и лотерейный билет.
Откуда взялись ETF
Первый в мире биржевой фонд — Toronto 35 Index Participation Units, известный как TIPs, — начал торговаться на Торонтской фондовой бирже 9 марта 1990 года, следуя за 35 крупнейшими компаниями, размещёнными на ней. Первый ETF в США, SPDR S&P 500 ETF Trust, запустился 22 января 1993 года и до сих пор остаётся одной из самых торгуемых ценных бумаг в мире.
Рост поначалу был медленным, а затем очень быстрым. По мере того как инвесторы всё чаще выбирали недорогие фонды, следующие за рынком, вместо попыток его обыграть, ETF стали одним из главных способов это сделать. К концу июля 2026 года исследовательская компания ETFGI насчитала более 23 триллионов долларов, вложенных в ETF по всему миру.
СамопроверкаАкции ETF торгуются выше стоимости активов, которые держит фонд. Прежде чем читать дальше: предположи, что сделает крупный институт, имеющий прямой доступ к провайдеру ETF, и что произойдёт с ценой.Показать ответСкрыть ответ
Он купит базовые активы, передаст их провайдеру в обмен на новые акции ETF и продаст эти акции на бирже по более высокой цене. Дополнительные продажи толкают цену ETF обратно вниз, к стоимости его активов. Когда ETF торгуется ниже этой стоимости, те же институты делают обратное, так что разрыв закрывается всякий раз, когда его стоит закрывать.
Как цена ETF держится близко к его активам
Цена акции ETF определяется торгами на бирже, поэтому в принципе она могла бы отклоняться от стоимости активов фонда — это называют чистой стоимостью активов (net asset value). На практике она редко отклоняется далеко — из-за механизма, который называют созданием и погашением акций (creation and redemption).
Крупные финансовые институты, которых называют уполномоченными участниками (authorised participants), могут иметь дело напрямую с провайдером ETF. Если акции ETF торгуются выше стоимости его активов, уполномоченный участник может купить базовые активы, передать их провайдеру в обмен на новые акции ETF и продать эти акции на бирже, толкая цену обратно вниз. Если ETF торгуется ниже стоимости своих активов, можно сделать обратное: дёшево купить акции ETF, вернуть их провайдеру в обмен на базовые активы и продать эти активы. Поскольку разрыв закрывается всякий раз, когда это выгодно, цена обычно остаётся очень близко к стоимости того, чем владеет фонд.
У этого же процесса в некоторых странах, включая США, есть побочное преимущество. Поскольку акции чаще обмениваются на активы, а не продаются за наличные, ETF внутри фонда могут фиксировать меньше налогооблагаемой прибыли, чем сопоставимый паевой фонд. Детали зависят от страны и конкретного фонда.
ETF против паевого фонда
| Признак | ETF | Традиционный паевой фонд |
|---|---|---|
| Где покупать | На бирже, через брокера | Напрямую у управляющей компании или через платформу |
| Ценообразование | Непрерывно в течение торговой сессии | Раз в день, после закрытия рынка |
| Минимальная покупка | Обычно одна акция или меньше, если доступны дробные акции | Часто установленная минимальная сумма |
| Торговые издержки | Разница между ценой покупки и продажи, а также комиссия брокера | Любые комиссии за продажу или использование платформы |
| Текущие расходы | Годовой коэффициент расходов, часто низкий для индексных ETF | Годовой коэффициент расходов, сильно различается |
Как этому учат в Astra Trainer
Направление «Рынки» в мире «Бизнес и финансы» включает восемнадцать курсов, и один из них, «Фонды акций и инструменты», посвящён именно этому: как ETF, фонды и индексы упаковывают акции в инструменты, определяющие, куда текут деньги. Он стоит рядом с «Основами рынков», «Акциями» и «Облигациями».
Умение отдельно понимать обёртку и содержимое — то, что делает читаемым любой фонд. Уроки занимают около пяти минут, а проводник помогает разобраться во всём непривычном.
Основные типы ETF
- ETF на широкий рыночный индекс. Следуют за крупным индексом акций — например, крупнейшими компаниями страны или мировым рынком. Самый распространённый тип.
- Секторальные и тематические ETF. Держат компании одной отрасли или связанные одной идеей, например здравоохранением или чистой энергией. Диверсифицированы гораздо меньше широких фондов.
- Облигационные ETF. Держат государственные или корпоративные облигации, давая доступ к рынку облигаций через одну биржевую акцию.
- Товарные ETF. Следуют за товарами, например золотом, либо держа физический актив, либо через фьючерсные контракты, которые могут вести себя совсем не так, как спотовая цена товара.
- Активно управляемые ETF. Ими управляют менеджеры, которые сами выбирают активы, а не следуют за индексом, — сейчас это быстрорастущая часть рынка.
- ETF с плечом и обратные ETF. Стремятся дать кратную дневную доходность индекса или обратную ей. Поскольку они пересчитываются каждый день, их результат за более долгий период может сильно отличаться от того, что подсказывает множитель.
ETF с плечом и обратные ETF заслуживают особой осторожности. Регуляторы США предупреждали, что такие ETF обычно рассчитаны на короткие периоды владения и могут приносить убыток, даже если индекс, за которым они следуют, завершает период в плюсе.
На что смотреть, прежде чем оценивать ETF
Что он держит. Название — это лишь краткое резюме. Список активов и то, насколько они сконцентрированы, показывает, чем ты на самом деле владеешь. Фонд со словом «глобальный» в названии всё равно может быть сильно перекошен в сторону одной страны или горстки очень крупных компаний.
Сколько это стоит. Коэффициент расходов списывается каждый год в виде процента от твоей инвестиции. Небольшие различия накапливаются на длинных горизонтах — так же, как сложный процент работает в обратную сторону.
Как он устроен. Держит ли он активы напрямую или использует деривативы, одалживает ли свои активы и использует ли плечо — всё это меняет риски.
Насколько легко им торговать. У популярных ETF узкий разрыв между ценой покупки и продажи. У небольших или узкоспециализированных фондов этот разрыв может быть широким — это скрытая издержка.
Общая информация, а не инвестиционная рекомендация. Эта статья объясняет, как работают рынки и финансовые инструменты. Она не рекомендует какой-либо фонд, ценную бумагу или стратегию. Любые инвестиции несут риск потерь, прошлые результаты не предсказывают будущие, а правила, издержки и налоговый режим различаются по странам и провайдерам. Для решений о собственных деньгах стоит обратиться к квалифицированному, регулируемому консультанту.
Почему важно понимать обёртку
ETF сделали инвестирование проще доступным, а заодно упростили покупку того, чего толком не понимаешь. Привычка отделять обёртку от содержимого — единственная привычка, которая делает понятным любой фонд.
Astra Trainer построен так, чтобы эта привычка закрепилась. После каждой темы — квизы, каждый курс завершается итоговым экзаменом из десяти вопросов, а ежедневные задания, очки и серия занятий поддерживают пятиминутные уроки. «Круг» даёт небольшую группу с общей недельной целью и живыми занятиями — полезно, чтобы обсудить, чем на самом деле владеет фонд.
Если у тебя есть ETF, проверь, что ты о нём на самом деле знаешь
Отмечено: 0 из 5
Это список о знании, а не о том, хорош ли фонд. Каждый неотмеченный пункт — вопрос об обёртке или содержимом, на который можно ответить по документам самого фонда, прежде чем его оценивать.
Что важно запомнить
ETF — коллективный фонд, чьи акции торгуются на бирже в течение всего дня. Первый начал торговаться в Торонто в 1990 году, первый в США — в 1993-м, а сейчас мировые активы в ETF превышают 23 триллиона долларов.
Создание и погашение акций уполномоченными участниками держит цену ETF близко к стоимости его активов.
Большинство ETF следуют за индексом, но существуют облигационные, товарные, секторальные, активно управляемые и ETF с плечом — и у всех очень разные риски.
Поэтому самый полезный ответ на вопрос, что такое ETF, — это то, что это обёртка: важный вопрос всегда один — что внутри, сколько это стоит и как это устроено.
Проверь себя
Вопрос 1 из 3
Друг говорит: раз фонд — это ETF, значит, он обязательно следует за индексом. В чём ошибка этого рассуждения?
Что такое ETF?
ETF, или биржевой фонд, — это коллективная инвестиция, держащая корзину активов, например акций или облигаций, чьи собственные акции торгуются на бирже в течение всего дня. Купив одну акцию, ты получаешь маленький кусочек всего, что держит фонд.
В чём разница между ETF и индексным фондом?
Индексный фонд определяется тем, что он делает, — следует за рыночным индексом. ETF определяется тем, как он торгуется, — на бирже. Многие ETF — индексные фонды, но некоторые ETF управляются активно, а многие индексные фонды остаются обычными паевыми фондами.
Как ETF удерживает цену близко к своей стоимости?
Крупные институты, которых называют уполномоченными участниками, могут создавать новые акции ETF, передавая базовые активы, либо погашать акции в обмен на эти активы. Когда цена отклоняется от стоимости активов, этот процесс закрывает разрыв.
ETF с плечом рискованны?
Да. ETF с плечом и обратные ETF стремятся дать кратную или обратную дневную доходность индекса и пересчитываются каждый день, поэтому на более долгих периодах их результат может сильно отличаться от того, что подсказывает множитель. Регуляторы описывают их как рассчитанные в основном на короткие периоды владения.
Где можно изучить, как работают фонды и ETF, в коротких уроках?
Направление «Рынки» в мире «Бизнес и финансы» Astra Trainer включает восемнадцать курсов, в том числе «Фонды акций и инструменты» о том, как работают ETF, фонды и индексы, в пятиминутных уроках с квизами. Для первого урока карта не нужна.
Куда это ведёт. Как научиться обращаться с деньгами: в каком порядке это учить ставит инвестирование среди денежных тем, которые стоит освоить, и объясняет, что понять в первую очередь.
