Что такое индексный фонд? Это инвестиционный фонд, который копирует рыночный индекс, например S&P 500, держа те же бумаги в тех же пропорциях, вместо того чтобы нанимать кого-то для выбора, что покупать. Идея звучит едва ли не слишком просто, чтобы работать, и когда такой фонд запустили в 1976 году, над ним много смеялись. Сегодня на индексные фонды приходится большая доля всех денег, вложенных в американские фонды акций.
В этой статье разобрано, как устроен индексный фонд, что такое индекс на самом деле, откуда взялась эта идея, что говорят данные об активном и пассивном управлении и от чего индексный фонд защищает, а от чего нет. Статья описывает инструмент и не даёт советов, стоит ли его покупать.
Что такое индексный фонд?
Фонд объединяет деньги множества людей и инвестирует их вместе. Исторически большинство фондов были активно управляемыми: управляющий или команда решают, какие акции или облигации покупать, пытаясь обыграть рынок в целом.
Индексный фонд действует иначе. Он выбирает публикуемый индекс и держит именно то, что входит в этот индекс. Если компания составляет 5 процентов индекса, она составляет и около 5 процентов фонда. Когда меняется индекс, фонд меняется вслед за ним. Здесь нет попытки обыграть рынок — цель в том, чтобы как можно точнее повторить индекс за вычетом издержек.
У индексных фондов есть две основные формы. Традиционный индексный взаимный фонд покупают и продают напрямую через управляющую компанию по цене, которая устанавливается раз в день. Биржевой инвестиционный фонд, или ETF, тоже отслеживает индекс, но его паи торгуются на бирже в течение всего дня, как акции компании. Базовая идея при этом одна и та же.
Активный фонд спрашивает, какие компании покажут лучший результат. Индексный фонд не спрашивает. Он просто покупает весь список.
Что такое индекс на самом деле
Индекс — это правило отбора и взвешивания группы бумаг, которое используют, чтобы представить рынок или его часть. Это измерительный инструмент, что-то вроде термометра для отдельного среза рынка.
S&P 500, запущенный в нынешнем виде в 1957 году, включает 500 крупных американских компаний, отобранных комитетом, и взвешивает их по рыночной стоимости, так что крупнейшие компании значат больше всего. Промышленный индекс Доу-Джонса, существующий с 1896 года, использует всего 30 компаний и взвешивает их по цене акции — это более старый метод. Другие индексы охватывают компании поменьше, отдельные страны, облигации или весь рынок целиком.
Именно выбор индекса определяет, чем владеет индексный фонд. Два индексных фонда могут вести себя совершенно по-разному, если отслеживают разные индексы, — поэтому «индексный фонд» описывает метод, а не единственный конкретный продукт.
Откуда взялся индексный фонд
Сначала появилось теоретическое обоснование. В 1974 году экономист Пол Самуэльсон, впоследствии лауреат Нобелевской премии, опубликовал в первом номере журнала Journal of Portfolio Management эссе «Challenge to Judgment». В нём он утверждал, что большинство профессиональных управляющих не способны стабильно обыгрывать рынок, и предложил, чтобы кто-нибудь создал фонд, который просто отслеживал бы S&P 500.
Джон Богл, только что основавший Vanguard Group, подхватил эту идею. 31 августа 1976 года Vanguard запустила First Index Investment Trust — первый индексный фонд, предложенный рядовым инвесторам. Планировалось привлечь до 150 миллионов $, а собрали чуть больше 11 миллионов $. Критики называли фонд рецептом посредственности, ведь по замыслу он никогда не мог обыграть рынок.
Фонд выжил и позже был переименован в Vanguard 500 Index Fund. За следующие десятилетия индексные фонды выросли из курьёза в одну из крупнейших категорий инвестиций в мире.
СамопроверкаБольшинство активно управляемых фондов на длинных сроках отстают от своего индекса. Прежде чем читать дальше: можешь ли ты назвать причину, которая действовала бы, даже если бы все управляющие были мастерами своего дела?Показать ответСкрыть ответ
Отчасти дело в арифметике. Активные инвесторы вместе составляют значительную часть рынка, поэтому до вычета издержек средний активно вложенный доллар обязан приносить примерно рыночную доходность. Активные фонды обычно берут более высокую комиссию, поэтому после вычета издержек средний результат неизбежно отстаёт. Некоторые управляющие действительно обыгрывают рынок — но заранее определить, кто именно, оказалось очень сложно.
Активное и пассивное управление: что говорят данные
Главный аргумент в пользу индексных фондов — не в том, что рынок всегда растёт. Он в том, что большинство активных управляющих после вычета издержек показывают результат хуже индекса, который они пытаются обыграть.
S&P Dow Jones Indices отслеживает это в своих отчётах SPIVA. За 15 лет до конца декабря 2024 года 89,5 процента американских фондов крупных компаний показали результат хуже S&P 500. За этот период не нашлось ни одной категории американских фондов, где большинство активных управляющих обыграло бы свой бенчмарк.
Причина отчасти в арифметике. До вычета издержек средний доллар, вложенный активно, обязан приносить примерно рыночную доходность, ведь вместе активные инвесторы составляют значительную часть рынка. После вычета издержек, которые у активных фондов обычно выше, средний результат неизбежно отстаёт. Некоторые активные управляющие действительно обыгрывают рынок, но заранее определить, кто именно, оказалось очень сложно.
Как это изучают в Astra Trainer
Направление «Рынки» мира «Бизнес и финансы» включает восемнадцать курсов о том, чем именно ты владеешь, покупая акцию, облигацию или опцион, и что каждый инструмент обещает взамен, включая курс о фондах акций и инструментах, которые их держат.
Такой ракурс особенно полезен для индексных фондов, ведь сам фонд — это лишь оболочка. Важно то, что находится внутри и что это обещает. Уроки занимают около пяти минут, а проводник объяснит всё непонятное.
Почему комиссии так важны
Каждый фонд взимает годовую комиссию, выраженную как коэффициент расходов: процент от вложенных денег, удерживаемый ежегодно. Индексные фонды обычно дешевле, потому что не нужно оплачивать команду аналитиков. Многие широкие индексные фонды берут значительно меньше 0,1 процента в год, тогда как активно управляемые фонды часто брали около 1 процента и больше.
В отдельно взятый год разница выглядит небольшой. На длинных сроках она растёт, потому что комиссии накапливаются сложным процентом точно так же, как и доходность. Чисто иллюстративный расчёт: 10 000 $, растущие на 6 процентов в год до вычета комиссий, превращаются примерно в 56 600 $ через тридцать лет при годовой комиссии 0,05 процента и примерно в 43 200 $ при комиссии в 1 процент. Сами инвестиции при этом ничем не отличаются — вся разница целиком в издержках. Почему так происходит, объясняет статья о том, как работает сложный процент.
| Параметр | Индексный фонд | Активно управляемый фонд |
|---|---|---|
| Цель | Повторить индекс | Обыграть индекс |
| Как выбираются активы | По правилам индекса | По решению управляющего |
| Типичная стоимость | Низкая | Выше |
| Риск отстать от рынка | Небольшой, в основном из-за комиссий | Значительный |
| Риск падения рынка | Полностью подвержен | Обычно подвержен |
От чего индексный фонд не защищает
Индексный фонд убирает один конкретный риск: что управляющий сделает плохой выбор и проиграет рынку. Но он не убирает риск падения самого рынка. Когда индекс падает, отслеживающий его индексный фонд падает примерно на ту же величину. В 2008 году S&P 500 упал более чем на треть, и вместе с ним упали все фонды, которые его отслеживали.
Индексные фонды также держат вообще всё, что входит в индекс, включая компании, которые могут быть переоценены, и взвешивают по размеру, поэтому несколько очень крупных компаний способны составлять значительную долю широкого индекса. И диверсификация индексного фонда ровно такая же, как у его индекса: фонд, отслеживающий одну страну или один сектор, сконцентрирован именно в этой стране или секторе.
Общая информация, а не инвестиционная консультация. Эта статья объясняет, что такое индексный фонд и как он устроен. Это не инвестиционная консультация, и статья не занимает позицию по вопросу, стоит ли кому-либо покупать, держать или продавать какой-либо фонд. Стоимость любых инвестиций может падать, прошлые результаты не предсказывают будущие, а комиссии и продукты различаются в зависимости от поставщика услуг и страны. Прежде чем принимать инвестиционные решения, рассмотри возможность обратиться к квалифицированному лицензированному консультанту.
Как читать, чем владеет индексный фонд
Каждый индексный фонд публикует индекс, который он отслеживает, свой коэффициент расходов и состав активов. Три вопроса описывают практически всё, что нужно о нём знать:
- Какой индекс? Это определяет, чем он владеет: крупными компаниями, мелкими, одной страной, всем миром, облигациями.
- Сколько это стоит? Коэффициент расходов, удерживаемый ежегодно.
- Насколько точно он следует за индексом? Разница между доходностью фонда и доходностью индекса, которую называют отклонением слежения, показывает, насколько хорошо он справляется со своей единственной задачей.
О том, что представляют собой сами составляющие этих активов, подробно рассказывает статья об акциях, облигациях и опционах — в ней разобрано, что на самом деле обещает каждый вид бумаг.
Почему понимание того, чем ты владеешь, требует практики
Названия фондов, индексы и структуры комиссий легко перепутать, а маркетинг не всегда делает их понятнее. Противоядие — рабочий словарь: понимание того, что такое индекс, во что комиссия обходится со временем и чем фонд владеет на самом деле.
Astra Trainer устроен так, чтобы этот словарь закреплялся надолго. После каждой темы — тест, а каждый курс завершается итоговым экзаменом из десяти вопросов; ежедневные задания, очки и серия занятий поддерживают ритм пятиминутных уроков. «Круг» даёт тебе небольшую группу с общей недельной целью и живые занятия — это полезно для тем, которые редко обсуждают открыто.
Что важно запомнить
Индексный фонд держит бумаги из публикуемого индекса в тех же пропорциях, вместо того чтобы пытаться угадать победителей.
Идея принадлежит Полу Самуэльсону, высказавшему её в 1974 году, а продуктом она стала в 1976 году с First Index Investment Trust от Vanguard, который собрал всего 11 миллионов $ и вырос в один из крупнейших фондов в мире.
Данные показывают, что большинство активных управляющих на длинных сроках отстают от своего индекса — в основном из-за издержек, а комиссии накапливаются сложным процентом точно так же, как и доходность.
Поэтому самый полезный ответ на вопрос, что такое индексный фонд, звучит и как предостережение: он убирает риск отстать от рынка, но не риск самого рынка.
Проверь себя
Вопрос 1 из 3
В один день покупают два дешёвых индексных фонда. Один отслеживает S&P 500, другой — один-единственный сектор. Что статья говорит об их поведении?
Что такое индексный фонд простыми словами?
Индексный фонд — это инвестиционный фонд, который держит те же бумаги, что и рыночный индекс, например S&P 500, в тех же пропорциях. Вместо того чтобы управляющий выбирал инвестиции, фонд следует правилам индекса и стремится повторить его доходность за вычетом издержек.
Кто создал первый индексный фонд?
31 августа 1976 года Vanguard Group Джона Богла запустила First Index Investment Trust — первый индексный фонд для рядовых инвесторов. Идею ранее предложил экономист Пол Самуэльсон в эссе 1974 года под названием Challenge to Judgment.
Индексные фонды безопаснее других фондов?
Они убирают риск того, что управляющий проиграет рынку, но несут весь риск рынка, который отслеживают. Если индекс падает, фонд падает примерно на ту же величину. Это общая информация, а не инвестиционная консультация.
В чём разница между индексным фондом и ETF?
Индексный фонд определяется тем, что он делает: отслеживает индекс. ETF определяется тем, как он торгуется: на бирже в течение всего дня. Многие ETF — это индексные фонды, тогда как традиционные индексные взаимные фонды покупают напрямую у управляющей компании по цене, устанавливаемой раз в день.
Где можно в коротких уроках изучить, как работают рынки и фонды?
Направление «Рынки» в мире «Бизнес и финансы» Astra Trainer включает восемнадцать курсов о том, чем ты владеешь, покупая акцию, облигацию или фонд, — пятиминутные уроки с квизами. Для первого урока карта не нужна.
Куда это ведёт. Как научиться обращаться с деньгами: в каком порядке это учить показывает, где словарь инвестора стоит среди денежных понятий, которые стоит освоить раньше.
