O que causa a inflação é uma das perguntas mais discutidas em economia, e a resposta curta e honesta é: várias coisas, geralmente ao mesmo tempo. Os preços de uma economia sobem quando a demanda supera o que pode ser oferecido, quando os custos de produzir as coisas aumentam, quando a quantidade de dinheiro cresce mais rápido do que os bens que ela pode comprar, e quando as pessoas esperam que os preços subam e agem de acordo com isso. A maioria dos episódios reais de inflação envolve mais de um desses fatores.
Este artigo explica cada fator, como a inflação é medida, o que os grandes episódios históricos mostram, e por que os bancos centrais buscam um pouco de inflação, em vez de nenhuma.
O que é inflação?
Inflação é um aumento geral e sustentado nos preços de bens e serviços em uma economia. As palavras-chave são geral e sustentado. Um único produto ficar mais caro não é inflação; isso é uma mudança de preço relativo. Inflação é quando os preços, de modo geral, sobem ao longo do tempo, de forma que a mesma quantidade de dinheiro compra menos.
Essa segunda parte é a forma mais útil de pensar sobre o assunto. Inflação é uma queda no poder de compra do dinheiro. Se a inflação está em 3 por cento ao ano, algo que custa $100 hoje custa cerca de $103 no ano que vem, e $100 em dinheiro compram cerca de 3 por cento a menos.
Inflação não é as coisas ficarem mais caras. É o dinheiro ficar menos valioso.
Como a inflação é medida
A inflação é medida acompanhando o preço de uma cesta de bens e serviços que representa o que as famílias costumam comprar: alimentação, moradia, transporte, energia, vestuário, saúde e assim por diante.
Nos Estados Unidos, a medida mais conhecida é o Consumer Price Index (Índice de Preços ao Consumidor), publicado mensalmente pelo Bureau of Labor Statistics. A medida preferida do Federal Reserve é um índice relacionado, o índice de preços dos gastos de consumo pessoal, normalmente abreviado como PCE. Outros países publicam seus próprios equivalentes, como o Consumer Prices Index do Reino Unido.
O número principal costuma ser a variação em doze meses. Quando uma notícia diz que a inflação está em 3 por cento, isso significa que a cesta custa 3 por cento mais do que custava um ano antes.
Primeiro fator: a demanda superando a oferta
Quando pessoas, empresas e governos, juntos, querem comprar mais do que a economia consegue produzir, os vendedores podem aumentar os preços e ainda assim vender tudo. Os economistas chamam isso de inflação de demanda.
Isso costuma acontecer quando uma economia está aquecida: o desemprego está baixo, os salários estão subindo, o crédito está fácil, ou os governos estão gastando pesado. Também pode acontecer depois de um choque que libera de uma vez gastos represados, como quando as economias reabriram depois dos bloqueios da pandemia e as famílias que tinham poupado durante as restrições voltaram a gastar.
Segundo fator: o aumento dos custos de produção
Quando o custo de fabricar as coisas sobe, os produtores repassam parte disso. Essa é a inflação de custos, e a energia é o exemplo clássico, porque quase tudo precisa de energia para ser feito e transportado.
O caso histórico mais claro é o dos anos 1970. O embargo do petróleo de 1973, feito pelos membros árabes da OPEP, quadruplicou o preço do petróleo em poucos meses, e um segundo choque do petróleo veio em 1979. Os custos subiram em toda a economia. A inflação ao consumidor nos Estados Unidos chegou a 14.8 por cento em março de 1980, a mais alta do registro moderno.
Problemas de oferta funcionam da mesma forma. Quando rotas de transporte são interrompidas ou fábricas fecham, os bens que chegam custam mais para produzir e transportar, e os preços sobem mesmo que a demanda não tenha mudado.
Como isso é ensinado no Astra Trainer
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A inflação é onde tudo isso se torna visível no dia a dia, porque é o ponto em que a forma como o dinheiro é criado aparece no que ele consegue comprar. As aulas duram cerca de cinco minutos, e um guia te acompanha em qualquer parte estranha.
Verifique-seEm tempos normais, de onde vem a maior parte do dinheiro novo em uma economia? Decida antes de continuar, e depois pense em que alavanca isso daria a um banco central contra a inflação.Ver a respostaOcultar a resposta
A maior parte do dinheiro novo é criada pelos bancos, ao conceder empréstimos, não por impressão. É por isso que os bancos centrais influenciam a inflação através das taxas de juros: o preço de tomar dinheiro emprestado afeta quanto de novo crédito, e portanto quanto dinheiro novo, é criado. Governos criando dinheiro em escala massiva para cobrir gastos é o caso extremo, por trás da Alemanha em 1923 e do Zimbábue em 2008.
Terceiro fator: mais dinheiro atrás dos mesmos bens
Se a quantidade de dinheiro em uma economia cresce muito mais rápido do que a quantidade de bens e serviços que ela pode comprar, os preços tendem a subir. O economista Milton Friedman resumiu isso da forma mais direta em 1963: "a inflação é sempre e em todo lugar um fenômeno monetário".
Hoje, a maioria dos economistas considera essa frase forte demais, porque choques de oferta e demanda também importam, mas ao longo de períodos longos a relação entre o crescimento da moeda e os preços é bem estabelecida. Isso fica mais claro em casos extremos. A hiperinflação da Alemanha em 1923 e a do Zimbábue em 2008 aconteceram depois que os governos criaram dinheiro em escala massiva para cobrir gastos, até que os preços passaram a subir diariamente e o dinheiro perdeu quase todo o seu valor.
Em tempos normais, a maior parte do dinheiro novo não é criada por impressão, mas por empréstimos dos bancos, como explica o artigo sobre como os bancos criam dinheiro. É por isso que os bancos centrais influenciam a inflação através das taxas de juros: o preço de tomar dinheiro emprestado afeta quanto dinheiro novo é criado.
Quarto fator: as expectativas
A inflação pode se autoalimentar. Se os trabalhadores esperam que os preços subam, eles pedem salários mais altos. Se as empresas esperam que seus custos subam, elas aumentam os preços antecipadamente. Esses salários e preços mais altos empurram a inflação para cima, o que confirma a expectativa.
Esse ciclo, às vezes chamado de espiral de salários e preços, é o motivo de os bancos centrais se importarem tanto com o que as pessoas esperam, não só com o que os preços estão fazendo agora. Se todo mundo acredita que a inflação vai voltar à meta, fica mais fácil levá-la até lá. Se as pessoas param de acreditar nisso, o ciclo pode manter a inflação alta mesmo depois que a causa original já passou.
O que causa a inflação, na prática: o episódio de 2021 a 2023
A alta recente é um bom exemplo de vários fatores agindo juntos. Os preços ao consumidor nos Estados Unidos subiram 9.1 por cento nos doze meses até junho de 2022, o aumento mais rápido desde novembro de 1981, segundo o Bureau of Labor Statistics. Só os preços de energia subiram mais de 40 por cento no ano.
Os economistas ainda discutem o peso exato de cada causa, mas os ingredientes são claros. A demanda subiu com a reabertura das economias, apoiada por gastos do governo e taxas de juros muito baixas. As cadeias de suprimento foram interrompidas pela pandemia. Os preços de energia dispararam, de forma acentuada depois da invasão da Ucrânia pela Rússia em fevereiro de 2022. E, com os preços continuando a subir, as expectativas começaram a mudar. Nenhum fator sozinho explica isso; a combinação, sim.
| Fator | Como se manifesta | Exemplo histórico |
|---|---|---|
| Inflação de demanda | Os gastos superam o que a economia consegue produzir | Reabertura pós-bloqueios, 2021 |
| Inflação de custos | Os custos de produção sobem e são repassados | Choques do petróleo de 1973 e 1979 |
| Monetário | O dinheiro cresce muito mais rápido que a produção | Alemanha 1923, Zimbábue 2008 |
| Expectativas | Altas previstas passam a ser incorporadas em salários e preços | A persistência da inflação dos anos 1970 |
Por que os bancos centrais querem um pouco de inflação
Os bancos centrais buscam uma inflação baixa e estável, não zero. O Federal Reserve adotou formalmente uma meta de 2 por cento ao ano em janeiro de 2012, medida pelo índice PCE, e muitos outros bancos centrais usam metas semelhantes.
As razões são práticas. Preços em queda, a deflação, podem ser prejudiciais: se as pessoas esperam que as coisas fiquem mais baratas no mês seguinte, elas adiam os gastos, o que desacelera a economia ainda mais, e as dívidas ficam mais difíceis de pagar porque o dinheiro se torna mais valioso. Uma taxa pequena e positiva dá uma margem de segurança contra isso, e dá aos bancos centrais mais espaço para cortar os juros em uma desaceleração. O artigo sobre o Federal Reserve explica como essa meta funciona na prática.
O que a inflação faz com o dinheiro ao longo do tempo
Como a inflação se acumula de forma composta, até taxas modestas somam bastante com o tempo. A regra dos 72, descrita em como funcionam os juros compostos, vale ao contrário: divida 72 pela taxa de inflação para estimar quanto tempo os preços levam para dobrar. A 3 por cento, isso dá cerca de 24 anos, o que significa que o dinheiro guardado por esse período perde cerca de metade do seu poder de compra. A 2 por cento, $100 hoje compram mais ou menos o que $82 compram depois de uma década.
Informação geral, não é orientação financeira. Este artigo explica como um mecanismo funciona. Ele não recomenda nenhum produto, conta ou forma de agir, e as taxas de juros, tarifas e regras variam conforme o credor e o país. Para decisões sobre o seu próprio dinheiro, confira as condições diretamente com o fornecedor e considere falar com um consultor qualificado e regulamentado.
Por que a economia fica mais clara quando é aprendida por etapas
A inflação é discutida o tempo todo e entendida de forma incompleta, em parte porque as explicações misturam várias causas ao mesmo tempo. Tratar cada uma por vez, e voltar a elas com regularidade, é o que faz as notícias fazerem sentido.
O Astra Trainer é feito para esse tipo de aprendizado constante. Cada tema vem seguido de um questionário, e cada curso termina com uma prova final de dez perguntas, enquanto missões diárias, pontos e uma sequência mantêm as aulas de cinco minutos em andamento. Um Círculo te dá um pequeno grupo com uma meta semanal compartilhada e sessões ao vivo, o que ajuda em assuntos mais fáceis de entender quando discutidos com outras pessoas.
O que levar disso
Inflação é um aumento geral e sustentado nos preços, ou, de forma equivalente, uma queda no que o dinheiro consegue comprar, medida por índices como o CPI e o PCE.
Quatro fatores respondem pela maior parte do efeito: a demanda superando a oferta, os custos de produção em alta, o dinheiro crescendo mais rápido que a produção, e as expectativas que se autoalimentam.
Episódios reais combinam esses fatores. Os anos 1970 foram impulsionados pelos choques do petróleo e por expectativas arraigadas; o pico de 9.1 por cento em 2022, pela demanda da reabertura, pela interrupção das cadeias de suprimento, pelos preços de energia e pela mudança nas expectativas.
É por isso que a resposta mais útil para o que causa a inflação raramente é um único vilão. Geralmente é uma combinação, e é essa combinação que decide quanto tempo ela dura.
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Pergunta 1 de 3
O preço do café dobra, enquanto a maioria dos outros preços quase não muda. Como o artigo classifica isso?
O que causa a inflação?
Quatro fatores principais: a demanda superando o que a economia consegue oferecer, o aumento dos custos de produção, como o de energia, o crescimento da oferta de moeda mais rápido que a produção, e as expectativas de altas futuras que acabam incorporadas em salários e preços. A maioria dos episódios reais combina vários desses fatores.
Como a inflação é medida?
Acompanhando o preço de uma cesta de bens e serviços que as famílias costumam comprar. Nos Estados Unidos, as principais medidas são o Consumer Price Index, do Bureau of Labor Statistics, e o índice de preços PCE, preferido pelo Federal Reserve.
Por que o Federal Reserve tem uma meta de inflação de 2 por cento?
Uma inflação baixa e estável dá uma margem de segurança contra a deflação, que pode aprofundar as desacelerações, e deixa espaço para cortar os juros quando necessário. O Fed adotou formalmente a meta de 2 por cento, medida pelo índice PCE, em janeiro de 2012.
Qual foi a maior taxa de inflação dos Estados Unidos nas últimas décadas?
Os preços ao consumidor subiram 9.1 por cento nos doze meses até junho de 2022, o ritmo mais rápido desde novembro de 1981. O pico moderno foi de 14.8 por cento em março de 1980, depois dos choques do petróleo dos anos 1970.
Onde posso aprender como o dinheiro e os bancos centrais funcionam, em aulas curtas?
A trilha Sistemas monetários, dentro do mundo de Negócios e Finanças do Astra Trainer, reúne vinte cursos sobre a criação do dinheiro, o crédito e a atuação dos bancos centrais, em aulas de cinco minutos com questionários. A primeira aula não pede cartão.
Aonde isso leva. Como Melhorar com o Dinheiro: A Ordem Certa para Aprender mostra onde entender a inflação se encaixa entre os outros conceitos de dinheiro que vale a pena aprender.
