Bull vs bear market é a abreviação mais familiar das finanças, usada todo dia em manchetes e conversas. Um bull market é um período em que os preços estão subindo e a confiança está alta. Um bear market é um período de preços em queda e pessimismo. Na prática, os rótulos têm um significado mais específico: por convenção, um bear market é uma queda de 20% ou mais em relação a um pico recente em um índice amplo, como o S&P 500. As imagens por trás dos nomes, um touro empurrando os chifres para cima e um urso golpeando com as patas para baixo, são fáceis de lembrar. As origens reais são mais estranhas, e o que os ciclos passados mostram é mais útil do que os próprios rótulos.
Este artigo explica como bull markets e bear markets são definidos, de onde vêm os nomes, como foram alguns ciclos notáveis, e por que os rótulos são mais difíceis de aplicar em tempo real do que em retrospecto. Ele explica os termos e não é orientação de investimento.
Como bull markets e bear markets são definidos
As definições mais usadas na imprensa financeira são limiares medidos a partir da máxima ou mínima mais recente de um índice amplo de mercado.
| Termo | Definição comum |
|---|---|
| Correção | Uma queda de 10% a 20% em relação a uma máxima recente |
| Bear market | Uma queda de 20% ou mais em relação a uma máxima recente |
| Bull market | Uma alta sustentada, geralmente contada a partir de um ganho de 20% ou mais sobre a mínima de um bear market |
| Crash | Uma queda repentina e muito acentuada ao longo de dias, não meses; não há limiar fixo |
Isso são convenções, não leis. Nenhum regulador declara um bear market, e uma queda de 19,9% não é significativamente diferente de uma de 20,1%. Os limiares são úteis principalmente porque dão a todo mundo a mesma abreviação, e porque separam as altas e baixas comuns dos mercados de mudanças maiores e mais longas de sentimento.
Bull e bear não são categorias oficiais. São rótulos, aplicados depois do fato, a estados de espírito que nunca foram óbvios no momento.
De onde vêm os nomes
O bear (urso) chegou primeiro. Um velho provérbio advertia contra vender a pele do urso antes de caçá-lo. Na Londres do século 18, negociantes que concordavam em vender ações que ainda não possuíam, esperando recomprá-las depois por um preço menor, ganharam o apelido de bearskin jobbers: estavam vendendo uma pele que não tinham caçado. O nome foi abreviado para bears, e já era de uso comum por volta da Bolha dos Mares do Sul de 1720. Um bear, no sentido original, era alguém apostando na queda dos preços, que é o que a venda a descoberto ainda significa hoje.
O bull (touro) parece ter surgido como um oposto natural, talvez influenciado pela combinação de touro e urso nos espetáculos de baiting da época. No fim do século 18, as duas palavras já estavam estabelecidas na bolsa de Londres, e atravessaram o Atlântico junto com o restante de seu vocabulário. A famosa escultura de bronze Charging Bull perto de Wall Street é muito mais recente: o escultor Arturo Di Modica a instalou sem permissão em dezembro de 1989.
Bull vs bear market: como foram os ciclos passados
Os bear markets diferem enormemente em velocidade e profundidade. Alguns exemplos dos Estados Unidos mostram essa amplitude.
| Período | O que aconteceu |
|---|---|
| 1929 a 1932 | Depois do crash de 1929, o Dow Jones Industrial Average caiu cerca de 89% do pico até a mínima, em julho de 1932. Levou até 1954 para recuperar a máxima de 1929. |
| 2007 a 2009 | Durante a crise financeira global, o S&P 500 caiu mais da metade do pico de outubro de 2007 até a mínima de março de 2009. |
| 2009 a 2020 | O bull market que se seguiu durou cerca de onze anos, um dos mais longos já registrados. |
| 2020 | No início da pandemia, o S&P 500 caiu cerca de 34% em 33 dias, de 19 de fevereiro a 23 de março, o bear market mais rápido já registrado, e se recuperou em poucos meses. |
| 2022 | Com a inflação e os juros subindo, o S&P 500 caiu cerca de 25% do pico de janeiro até a mínima de outubro. |
Dois padrões se destacam. Historicamente, os bull markets nos Estados Unidos tendem a durar mais do que os bear markets, e as altas têm sido maiores do que as quedas. E os bear markets individuais têm sido extremamente diferentes uns dos outros, de poucas semanas a muitos anos, o que torna as médias um mau guia para qualquer caso específico.
Verifique-seO desemprego ainda está subindo e as notícias econômicas são ruins, mas os preços das ações começaram a subir. Antes de continuar, como você explicaria isso?Ver a respostaOcultar a resposta
Os preços se movem com base em expectativas sobre o futuro, principalmente lucros das empresas e taxas de juros, não com base no que está acontecendo agora. Então os mercados costumam cair antes de uma recessão ser oficialmente reconhecida e começam a se recuperar enquanto as notícias ainda são ruins. A relação entre o mercado de ações e a economia é real, mas frouxa, e geralmente se antecipa aos dados.
O que costuma impulsionar cada um
Os mercados se movem com base em expectativas sobre o futuro, principalmente sobre lucros das empresas e taxas de juros, como explicado em como funciona o mercado de ações. Os bull markets tendem a coincidir com crescimento econômico, lucros crescentes, juros baixos ou em queda e confiança crescente. Os bear markets tendem a coincidir com recessões, crises financeiras, altas acentuadas nos juros, ou o estouro de excessos especulativos.
A relação com a economia é frouxa. Os mercados costumam cair antes de uma recessão ser oficialmente reconhecida, e costumam começar a se recuperar enquanto as notícias econômicas ainda são ruins, porque os preços refletem o que os investidores esperam, não o que está acontecendo agora. As taxas de juros importam em especial: o papel do Federal Reserve em defini-las, e por que isso move os mercados, é abordado em o que é o Federal Reserve.
Como esse tema é ensinado no Astra Trainer
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Saber o que impulsiona cada tipo de ativo é o que transforma bull e bear de palavras de humor em algo sobre o qual você consegue raciocinar. As lições levam cerca de cinco minutos, e um guia explica qualquer coisa que pareça estranha.
A psicologia de cada um
Bull markets e bear markets têm tanto a ver com humor quanto com números. Em um bull market longo, os preços em alta podem se alimentar de si mesmos: ganhos atraem atenção, atenção atrai novos compradores, e a cautela começa a parecer estar perdendo a oportunidade. Em um bear market, acontece o contrário: preços em queda produzem medo, medo produz vendas, e boas notícias são ignoradas.
Os dois estados de espírito tendem a exagerar. A história das manias mostra preços empurrados muito além de qualquer valor sensato pelo entusiasmo, e a história dos pânicos mostra preços empurrados muito abaixo dele pelo medo. Os investidores que descreveram essas oscilações de forma mais vívida, de Charles Mackay em 1841 aos traders do início do século 20, estavam em grande parte descrevendo comportamento de manada, não economia.
Por que os rótulos só funcionam em retrospecto
A dificuldade com bull e bear é que eles são definidos por onde os preços acabam chegando, o que não pode ser sabido no momento. Uma queda de 12% pode parar por aí e ser lembrada como uma correção, ou continuar e virar um bear market. Uma alta no meio de um bear market, às vezes chamada de bear market rally, pode parecer exatamente o começo de um novo bull market até falhar.
É por isso que previsões sobre quando um bear market vai terminar, ou quando um bull market vai virar, têm um histórico ruim. Os rótulos são úteis para descrever o que já aconteceu e para colocar eventos atuais em contexto histórico. São muito menos úteis como guia para o que vai acontecer a seguir.
Informação geral, não é orientação de investimento. Este artigo explica como mercados e instrumentos financeiros funcionam. Ele não recomenda nenhum fundo, título ou estratégia. Todo investimento carrega risco de perda, o desempenho passado não prevê resultados futuros, e regras, custos e tratamento tributário variam por país e provedor. Para decisões sobre o seu próprio dinheiro, considere conversar com um consultor qualificado e regulado.
Por que vale a pena entender os ciclos de mercado com calma
Manchetes sobre bull markets e bear markets são escritas para soar urgentes. Saber como os termos são definidos, quão diferentes os ciclos passados têm sido, e quão pouco os rótulos preveem torna essas manchetes muito mais fáceis de ler sem reagir a elas.
O Astra Trainer é construído para esse tipo de entendimento firme. Testes acompanham cada tema e cada curso termina com uma prova final de dez questões, enquanto missões diárias, pontos e uma sequência mantêm as lições de cinco minutos em andamento. Um Círculo reúne um pequeno grupo com uma meta semanal compartilhada e sessões ao vivo, útil quando as notícias estão barulhentas e uma conversa calma ajuda.
O que você deve guardar deste conteúdo
Por convenção, um bear market é uma queda de 20% ou mais em relação a uma máxima recente em um índice amplo; uma correção é de 10% a 20%; um bull market é uma alta sustentada. Isso são convenções, não regras oficiais.
O bear vem dos bearskin jobbers do século 18, que vendiam ações que não possuíam; o bull surgiu como seu oposto.
Os bear markets passados variaram de 33 dias em 2020 ao longo colapso de 1929 a 1932, e os bull markets nos Estados Unidos historicamente têm durado mais do que os bear markets.
Por isso, a forma mais útil de pensar sobre bull vs bear market é como uma descrição do passado, não uma previsão: os rótulos dizem onde os preços estiveram, e muito pouco sobre para onde vão.
Teste seus conhecimentos
Pergunta 1 de 3
Um índice cai 19,9% em relação à máxima antes de se recuperar; outro cai 20,1%. O que separa os dois?
Qual é a diferença entre um bull market e um bear market?
Um bull market é um período sustentado de preços em alta e confiança. Um bear market é um período de preços em queda, convencionalmente definido como um declínio de 20% ou mais em relação a uma máxima recente em um índice amplo de mercado.
O que é uma correção de mercado?
Uma correção é uma queda de cerca de 10% a 20% em relação a uma máxima recente. É menor do que um bear market e relativamente comum. Como os outros rótulos, é uma convenção, não uma definição oficial.
Por que se chama bear market?
O termo vem da Londres do século 18, onde especuladores que vendiam ações que não possuíam, esperando recomprá-las mais barato, eram chamados de bearskin jobbers, em referência ao provérbio sobre vender a pele do urso antes de caçá-lo. O bull surgiu como seu oposto.
Quanto tempo duram os bear markets?
Variam muito. O bear market de 2020 no S&P 500 durou 33 dias, enquanto a queda que começou em 1929 durou até 1932. Historicamente, os bull markets nos Estados Unidos têm tendido a durar mais do que os bear markets.
Onde posso aprender como os mercados financeiros funcionam em lições curtas?
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